市场表现：本周(10.17-10.21)高市盈率、交通运输、小盘风格表现居前；低市盈率、设备制造、大盘风格表现靠后。低渗透率概念赛道中，自主可控相关板块表现最佳；欧美主要股指普遍上涨。国内科创50、中证1000表现居前；沪深300、上证50表现靠后。申万一级行业中，国防军工/交通运输/机械设备涨幅居前；美容护理/食品饮料/家用电器涨幅靠后。
　　盈利预测变动：指数层面，近一月宁组合、科创50盈利预测上调，中证500/中证1000下行明显；行业层面，10月22年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为农林牧渔（+1.90%）、汽车（+1.31%）、煤炭（+0.80%）；下调幅度偏大的前几行业为轻工制造、传媒、钢铁。
　　行业景气核心指标变动：1）周期：动力煤、螺纹钢、焦煤/焦炭、尿素/化肥、玻璃等价格下跌，铝/铜、原油、水泥等价格上涨；2）地产：融资环境再宽松，销售端复苏仍具不确定性，截至10月16日，30城成交面积同比上行24.5pct至-19.1%，市场消息称监管部门指示多家大行加大对房地产融资的支持力度，证监会允许涉房企业A股融资放开；3）高端制造：汽车方面，10月传统燃油车销量略低预期，10月1-16日乘用车市场累计零售69.3万辆，同比去年下降3%，主因疫情散发影响、消费信心不足。新能源车符合预期。光伏方面，Q4硅料产能或将有环比25+%的新增，但供给受疫情/天气扰动而需求持续旺盛下10月价格恐仍维持高位。组件厂商排产积极并进一步推动电池片价格。4）消费：必选方面，猪价冲高趋势减缓，近期震荡上行；可选方面，啤酒由旺转淡,白酒批价震荡。
　　估值水平及交易热度：近期全A/沪深300股权风险溢价明显提升，均已超过7年90%分位。当前上证50/沪深300估值分位偏低，分别处于市盈率5年4.3%/5.9%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年28.9%/43.4%分位数附近。申万一级板块中，多数板块均回落至5~10年估值低位；申万二级板块中，多数赛道换手率环比上周下行，新能源板块交易热度回落，医疗器械关注度则明显提升。热门赛道方面，从预期PE来看，22年CXO/动力电池/军工/半导体/光伏估值分别为28倍/35倍/45倍/44倍/24倍，22年PEG角度，动力电池/光伏/消费电子分别位于0.41/0.27/0.61。
　　风险提示：经济不及预期，疫情超预期