中国文化出海发展进入提质升级阶段，关注龙头出海企业表现
　　中国作为拥有五千年文明的文化大国，伴随综合国力和国际影响力的不断提升，中华文化出海也在持续推进。党的十九届五中全会明确提出到2035年建成社会主义文化强国的远景目标，文化出海是我国建设文化强国的必经之路。虽目前整体中国对外文化贸易仍以劳动密集型文化产品为主，但在技术、底蕴、政策及生态的支持下，在游戏、短视频、教育、网络文学等领域已经有诸多中国龙头企业打造了成功的出海产品及品牌竞争力，广阔的海外市场也为相关中国企业的发展提供了新空间及动力。我们建议关注供给高文化含量、高技术含量和高附加值产品服务的具备核心竞争力的出海龙头企业。
　　中国对外文化贸易规模超2000亿美元，其中文化服务21年同增24%
　　我国整体对外文化贸易规模及顺差逐步扩大，据商务部，中国对外文化贸易额于2021年首次突破2000亿美元大关，其中文化产品进出口额1558.1亿美元，同比增长43.4%，2018-2021 CAGR为15.02%；21年文化服务进出口额442.2亿美元，同比增长24.3%。从进出口比重看，2016-2021年出口额占比在89%-91%，相对稳定；从国家地区来看，发达国家地区为文化贸易主要出口市场，发展中区域快速渗透，“一带一路”政策的推出促进沿线地区的中国文化外贸发展。整体来看，中国对外文化贸易规模不断扩大，结构不断优化。
　　数字技术、文化底蕴、政策扶持、产业升级将持续助推文化出海
　　当下来看，多因素有望持续助推中国文化出海发展。技术赋能：5G、AI、ARVR、云计算及物联网等“新一代信息技术”快速拓展应用，促使中国文化进入数字化发展阶段；历史底蕴：深厚历史文化积淀提供独特IP&创意价值，2021年全球IP盈利榜前十名中，腾讯拥有或联合拥有的IP在前50名中占了5席；政策支持：文化建设已上升至国家战略发展的新布局，22年8月商务部等27部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，从审批改革、平台扶持、对外投资、税率政策等方面支持对外文化贸易发展；生态完善：我国推进建设国家文化出口基地，激发文化产业的创造性和活力，产业基地、平台等基础设施不断完善。
　　把握出海的游戏/短视频/教育/网文行业，及具备核心竞争优势的龙头公司
　　目前从细分领域来看，我们推荐关注高文化含量、高技术含量及高附加值领域的龙头出海企业。游戏领域，把握全球游戏移动化趋势，有望依托研发设计经验及本地化营运能力，持续拓展海外市场，关注国内出海龙头游戏标的：腾讯控股、网易-S、三七互娱、完美世界等。短视频领域，中国短视频出海，具备国际领先优势，商业化潜力较大，TikTok表现突出；建议关注快手-W，出海持续推进，逐步探索商业化。教育领域，中国教育出海依托文化、技术、资金优势各显神通，找准具有比较优势的细分赛道可长期扎根。网络文学领域，出海头部企业引领下步入生态出海阶段，关注阅文集团等。
　　风险提示：国际关系及地缘政治变化带来的政策变动风险；竞争加剧下，文化出海企业商业化表现不及预期；企业出海面临文化冲突的风险。