构建自主可控的全球物流网络、掘金蓝海，实现国际化进程
　　产业转型和升级以及全球数字经济时代的到来，新一轮中国企业出海是产品竞争力、品牌影响力、供应链话语权等多方面的综合竞争。交通运输作为国民经济和社会发展的重要基础，是企业全球化进程中的重要枢纽。物流企业国际化不仅和中国企业出海相辅相成，保障供应链稳定安全的同时，也意味着物流企业服务的经济体量、人口数量和市场需求的广阔空间。东南亚和“一带一路”沿线国家作为最具投资和发展潜力的新兴市场，成为物流企业出海的首选目标。细分赛道方面：1）跨境电商物流和快递受益于全球数字经济和电商零售，在国际化进程中率先具备全球竞争力；2）品牌出海和跨境电商模式下，出口商掌握更多话语权，本土货代和第三方物流服务商将得以直接和客户建立合作，有望重夺全球供应链话语权。
　　跨境电商重塑物流模式，“干”、“仓”、“配”全链路投资机会
　　全球市场广阔，跨境电商物流市场还处于高度分散和服务非标准化阶段。我们认为通过全链路数字化、服务标准化、跨区域跨产品的整合并购，最终实现“端到端”全球服务是行业未来发展方向。我们看好跨境物流“干”、“仓”、“配”全链路投资机会：1）干线运输：传统货代企业延伸产业链，整合海运/空运资源，提供稳定丰富的方案选择；2）仓：布局海外仓/保税仓，提升跨境物流的全链路时效性和成本优势；3）“配”：末端派送构成线上零售最重要的一环，快递依托标准化服务和规模优势，成为优质赛道。快递企业在国际化进程中，需要构建足够广度和深度的本土网络才能满足履约时效性。而我国“加盟制”快递模式在海外本土化进程中，极具借鉴意义和复制性。
　　物流通达，基建先行
　　海外基础设施投资和物流运营，不仅是一条物流通路，还是一条重要的商业通路：1）海上运输方面，我国港口企业已跻身全球领先港口运营商，码头投资覆盖全球。在实现港口收入来源全球化的同时，也为中国企业出海创造最大价值的共赢共享平台，接通全球航线和市场；2）陆地运输方面，中国基建承包商抓住“一带一路”机遇率先出海，投资共建铁路、公路等重大基础设施网络，拥有显著竞争优势；3）物流园/工业园方面，招商局港口的“前港-中区-后城”模式具有借鉴意义。通过利用在海外扩建后充足的码头产能，推进码头后方物流园综合开发项目，以商贸物流为触角，服务国内企业，对接海外市场，助力中国企业落地海外园区。
　　东南亚与“一带一路”沿线国家最具投资机会和发展潜力
　　东南亚是全球范围内最具潜力的新兴市场，而“一带一路”沿线是具有战略意义的重要运输通道。产业转移和供应链重塑增强了中国与东盟地区的整合协作，促进区域内的物流需求。东南亚人口结构年轻，电商渗透率仍有较大提升空间，我们看好东南亚跨境物流和快递企业的出海机会。“一带一路”倡议致力于亚欧非大陆及附近海洋的互联互通，合作伊始带动基础设施和工程物流服务需求。另一方面，我国是能源品/资源品消费大国，且新兴产业所需的矿产资源具有重要战略意义。中国企业在“一带一路”沿线投资矿产和开发资源的进程中，催生大宗供应链物流和资源品运输需求。
　　重点推荐
　　1）顺丰控股、京东物流：在跨境电商物流、供应链解决方案和快递具有先发优势和竞争力；2）海丰国际：产业转移、RCEP合作促进亚洲区域内贸易流通和集装箱运输需求；3）嘉里物流、中国外运：国际货代和第三方物流服务商转型升级；4）招商局港口：全球领先港口投资和运营商。
　　风险提示：1）政策风险；2）全球经济增长低于预期；3）自然灾害。