本周思考：从节后白条走货看，宰量逐步回落至国庆备货前水平（仅周后期因白条涨幅过快，终端备货意愿增强，出现宰量明显提升情况），消费仍然不理想，但猪价为何持续走强？我们认为这是当前市场肥猪少、集团场出栏下降、养户压栏惜售、二次育肥及新冠疫情对供给节奏扰动等因素共同作用的结果。当前猪价上涨和体重增长的正循环正继续推进，按照体重的增长空间、当前大肥数量以及时间窗口三个方面来看，短期结束这一循环的概率有限，但随着时间推移概率会逐步加大。猪价处于高位的时间窗口主要以四季度为主，若上述循环结束，需关注需求对价格的支撑；如果届时消费能够承接这部分供给增量，猪价可以继续走强；反之，随着春节前消费时点的临近，风险或许也在逐步堆积。
　　生猪：新周期已开启，重点把握养殖企业兑现度
　　当前，生猪养殖板块已经进入新周期，应持续关注猪价的演绎（未来猪价高度及持续时间），以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控的能力。重点推荐牧原股份、温氏股份等。
　　禽：白鸡价格上涨，黄鸡价格涨跌互现
　　饲料成本高企，下游需求低迷，白鸡全产业链企业有更强风险抵御能力。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等。
　　种业：关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程
　　从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。
　　动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复
　　未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。
　　宠物：人民币贬值带来利好，板块有望迎业绩与估值戴维斯双击
　　2021年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达2490亿元，同比增长20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐中宠股份、佩蒂股份和源飞宠物等。
　　饲料：2022年8月全国饲料总产量2635万吨，猪料环比+8.5%
　　原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐海大集团、禾丰股份和天马科技等。
　　风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。