行情回顾：10月10日-10月14日电力板块（882528.WI）上升5.65%，沪深300指数上升0.99%，电力板块跑赢大盘4.67个百分点。2022年初至今电力板块下跌3.77%，沪深300指数同期下跌22.22%，电力板块年初至今累计跑赢大盘18.46个百分点。分子板块看，10月10日-10月14日火电、水电和燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为10.07%、2.18%和3.33%。
　　环渤海煤价环比不变，同比下跌2.26%
　　10月14日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为735元/吨，环比不变，同比下跌2.26%。期货方面，郑州商品交易所2023年1月交割的动力煤合约10月14日报价888.4元/吨，环比下降1.40%。
　　秦港库存环比不变，同比增加16.50%
　　煤炭库存方面，截至10月14日，秦港库存480万吨，上周环比不变，同比增加68万吨，增幅16.50%。而广州港10月14日库存为204.7万吨，上周环比增加24.7万吨，增幅13.72%，同比减少37.7万吨，降幅15.55%。
　　周观点及投资建议
　　近期，国家能源局披露9月用电量，9月我国全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。此前7月及8月份，受夏季高温拉动居民及三产用电影响，我国全社会用电数据保持较高增长，单月同比分别为6.3%、10.7%。进入9月后，天气转凉压低空调负荷需求，叠加疫情因素对三产用电的影响，三产和居民用电增速环比下滑明显，较8月增速分别下降19.6和36.3个百分点，是9月用电增速回落的最主要因素。从二产数据看，9月份二产用电增速保持稳定，增速较8月微降0.3个百分点，整体仍处于今年以来较高水平。此外，中国共产党第二十次全国代表大会提到，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动。我们判断我国双碳目标并未动摇，新兴电力系统下新能源电力有望迎来长期发展机会，但要避免口号式、运动式减碳，而是立足国情先立后破，充分发挥目前煤电压舱石的作用，有序实施碳达峰行动。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、大唐发电、华电国际、华能国际、福能股份、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，水电来水偏丰带来业绩高弹性的桂冠电力、乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价大幅上涨导致火电企业成本压力加大；发改委推动降电价导致发电企业电价下降；LNG价格过高导致城市燃气企业成本上升。