策略观点：统计局公布的最新数据显示9月份国内金融数据显著改善，其中社融当月新增值为3.53万亿元，新增人民币贷款同比同样大幅多增，企业中长期贷款为主要拉动项。以“M2-社融增”衡量的剩余流动性环境当前依然较为宽松。历史经验看，过去6次社融增速回升阶段市场整体表现往往较好，期间wind全A指数均录得正向收益，且收益率平均数和中位数分别为26.0%和18.1%。从申万一级行业表现看，过去社融增速回升阶段消费、医药和新能源板块具有超额收益。
　　9月份国内金融数据显著改善。10月11日统计局公布了最新9月份的高频宏观数据，其中9月份M2同比增速为12.1%，预期增11.9%，前值为12.2%，社融当月新增值为3.53万亿元，同比多增6274亿元，社融存量同比增速为10.6%，前值为10.5%。9月份金融机构新增人民币贷款当月值为2.47万亿元，预期增1.76万亿元，同比大幅多增8100亿元。
　　当前剩余流动性环境依然较为宽松。剩余流动性是指从宏观流动性中剔除实体部门流动性需求后的部分，能较好地刻画金融市场流动性的强弱。9月份M2-社融增速为1.5%，依然处于2010年以来是历史较高位，表明以“M2-社融增”衡量的剩余流动性环境当前依然较为宽松。
　　历史经验看，过去社融增速回升阶段市场整体表现往往较好。2004年以来，社融增速一共在6个阶段出现回升，这期间wind全A指数表现较好，均录得正向收益，且收益率平均数和中位数分别为26.0%和18.1%。
　　从申万一级行业表现看，2004年以来的6次社融增速回升阶段，申万各一级行业普遍收涨，且食品饮料、美容护理、社会服务、医药和家用电器等行业涨幅靠前，期间涨幅中位数分别为61.9%、58.7%、46.1%、34.6%和32.8%。而纺织服装、通信、钢铁、石油石化等行业涨幅中位数均在10个点以下，表现相对靠后。
　　从各规模指数表现看，2004年以来的6次社融增速回升阶段，主要规模指数集体收涨，且上证50、沪深300指数涨幅靠前，期间涨幅中位数分别为22.3%和23.8%。而国证2000、中证1000、中证500等指数涨幅中位数均在15个点以下，表现相对靠后。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、业绩预告不代表最终业绩等