无论从长期角度还是短期角度看，布局央企均成为当前市场环境下的重要方向之一。建议投资者关注基建链、航空装备、电力电网、国产替代以及央企专业化整合五个方向的上市央企投资机会。
　　四季度布局央企正当时。长期看，经历了本轮全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。短期看，在当前经济下行背景下，央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义同样较高。
　　央企产业链分布特征。（1）从产业结构上看，多数上市公司分布在中游制造、上游资源品、信息科技与公用事业产业，消费服务、金融地产、医药生物行业央企相对较少。从市值来看，公用事业板块上市央企总市值占全部上市公用事业企业总市值的57.6%，占比较大，此外，上游资源品、中游制造、信息科技上市央企分别占比29.8%、23.4%、21.1%，也具有一定的优势，上市央企在消费服务、金融地产、医药生物板块的市值占比相对较小。（2）从产业链角度看，上市央企的产业优势主要集中在能源（石油石化、煤炭）、电力（发电、电网、输变电、电力电子）、交通运输（航运港口、航空机场）、通信（通信设备、通信运营）、军工（航空航天）、基建（施工、钢铁、建材、轨交设备）、地产以及信创产业（服务器、国产软件、芯片）等领域。
　　建议关注央企五大领域投资机会：
　　基建链：年初以来，我国经济下行压力加大，稳增长政策不断推出。近期全国稳增长项目现已进入“金九银十”施工旺季，建议关注稳增长重点发力方向，包括交通基础设施建设、水利、城市管网改造建设、保障性安居工程（保障房建设&老旧小区改造）、产业园区等，相关上市央企值得重点关注。
　　航空装备：中美军机存在明显差距，“十四五”大量军机将列装实战。C919拿到适航证，国产大飞机迈入商用阶段。我国军工产业链将持续高景气，尤其是航空装备产业链，相关上市央企布局较多，将显著受益，建议重点关注。
　　电力电网：双碳背景下新型电力系统构建是必然趋势，逻辑是从当前以煤为主的能源结构转向风、光、水、核、生物质等清洁能源，以及需要配备的相关储能、电网投资。今年1-8月，我国电源投资完成额同比增速为18.7%，电网投资金额同比增长10.7%，均处于历史较高水平，相关上市央企将显著受益。
　　国产替代：近年来政策对于卡脖子、自主可控的关注度愈发提高，习近平总书记指出：“中央企业等国有企业要勇挑重担、敢打头阵，勇当原创技术的‘策源地’、现代产业链的‘链长’。”建议关注半导体、数控机床与机器人、大飞机等“卡脖子”领域相关上市央企。
　　重组预期：专业化整合是当前国企改革重点，建议关注医疗健康、输配电装备领域、现代物流、战略性资源、粮食储备加工领域以及海工装备六大重点领域上市央企重组预期。
　　风险提示：宏观经济波动，美联储加息超预期