投资要点
　　2022年9月，新增社融3.53万亿元，同比多增6245亿元；新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元；M2同比增长12.1%，略低于前值12.2%。
　　9月社融数据显示企业融资需求修复加快。9月，新增社融主要受贷款以及信托、委托贷款拉动，稳增长政策带动效果扩大显现，企业融资需求加快修复。
　　企业端：各类融资普遍改善，融资需求修复加快。9月，企业部门长、短期信贷改善幅度扩大，企业信贷融资修复加快；企业债券融资同比少增大幅收窄、股票融资同比转为多增；企业信用扩张动能增强。
　　居民端：信贷延续同比少增，融资需求依旧较弱。9月，短期贷款下滑拖累居民融资需求持续较弱，可能是受疫情反复影响；地产政策发力“保交楼”、促需求，地产销售有所修复，购房需求对居民中长贷的拖累有所减弱。
　　政府端：政府债券融资继续回落，但财政延续落地状态。9月政府债券融资继续同比少增，但财政存款保持下放节奏，财政发力持续落地显效。
　　社融连续向好，反映稳增长政策带动能效扩大显现，宽信用动能恢复。三季度以来，在前期政策持续落地基础上，接续政策再度发力并快节奏落地，带动效果进一步显现，从社融数据看，先是8月政策支持性融资需求出现修复，再是9月企业融资需求进一步加快修复，反映实体经济宽信用动能恢复。
　　往后看，政策效果将会在社融数据中继续显现。8月，稳增长接续政策出台后，9月社融已开始反映政策效果，后续随着专项债存量限额空间使用落地以及年末前置发行专项债，政策效果将会在社融数据中继续显现。但考虑到2021年四季度社融基数较高，加之9月社融超预期背后可能也有季末因素影响，后续也需警惕季末后社融回落风险。。
　　风险提示：疫情风险，海外政策超预期变化风险。