上证综指确认日线级别上涨。本周市场持续上行，最终上涨幅度超过2%。在此背景下，上证综指再次迎来日线级别上涨，从而使得市场未来的走势也更加明朗。上证综指的再度确认上涨，大概率意味着之前的分化行情不再，后续的走势大概率是：之前强势横盘的指数会像沪深300一般突破平台，再创新高并继续原来的日线级别上涨，前期弱势下跌的指数会像上证综指一般再度迎来日线级别上涨。不过由于这波上涨很多都是在高位整理后突破，未来的上涨力度及空间可能不会太大。就中期风格而言，我们认为科技、消费和医药自2019年6月以来的上涨趋势大概率没有结束，短期不好判断，但中期风格很难切换。目前我们的建议是持股待涨，或者逢回调可适当加仓。
　　从国债收益率（货币），信用利差（信用）和市场波动率（情绪）三个维度来探索A股的风格轮动。利率反映上市公司融资成本，影响价值股和成长股轮动；信用利差反映上市公司违约概率，影响优质股和垃圾股的轮动；市场波动率反映投资者是否反应过度，影响动量现象和反转现象的轮动。当前市场处于中性货币-紧信用-低波动环境，因此我们认为未来一段时间里面，市场表现较好的风格可能是质量、价值和动量风格。
　　基金仓位测算：继续加仓成长。截至10月30日，公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为86.20%，较上个月上升0.41%。风格上，沪深300仓位增加0.36%，中证500仓位增加0.04%，中证1000仓位上升0.01%。中大市值中价值和成长仓位各变化-0.94%、1.34%。
　　利率宏观视角：11月利率或仍上行但空间有限。当前共10个宏观经济指标看多利率，4个宏观经济指标看空利率，11月工业金属价格重回上升趋势，国债利率再度飙升。
　　A股景气指数观察：四季度景气继续上行。截至2020年11月20日，A股景气指数达到4.97，相比10月1日的3.14继续上升。我们判断4季度A股景气度目前看来大概率继续上行但上行幅度可能不及3季度。
　　A股情绪指数观察：市场情绪再降温。当前A股情绪指数为42.73，其20日移动平均为48.28，过去20个交易日最高点为11月10日，市场情绪再降温，情绪指数对内生性顶部指示作用较强，当前市场宜谨慎。
　　本周情绪指标模型发出看空信号；主题推荐算法推荐光伏概念。本周指标穿越上轨，发出看空信号。上周中证500增强组合跑输基准1.42%，沪深300增强组合跑赢基准0.89%。主题挖掘算法本周推荐光伏概念股。
　　风格上呈现低波和反转效应，盈利和价值因子表现强势。近一周风格因子中，市值因子收益较低，市场偏向小盘风格；量价类因子中，波动率、BETA和动量因子收益均为负，市场延续上周较为强势的低波、低弹性和反转风格；基本面因子中盈利、价值和杠杆因子表现突出，成长因子回撤较大。过去二十日因子收益显示低波效应持续显现。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。