行业层面显示市场氛围偏暖。本周先扬后抑，最终微幅收跌。指数方面，市场分化仍然严重，沪深300日线上涨走出完了9浪；中证500日线下跌走出了9段结构；其它指数暂时维持近几个月的震荡，所以单从指数方面很难给出方向性判断。不过从行业方面看市场有偏暖迹象：目前已有13个行业处于日线级别上涨中，除去汽车、电力设备与新能源、机械等板块出现过度上涨外，剩下的近10个行业的上涨基本还算正常；剩下的15个处于日线级别下跌的行业中有10个行业基本上处于日线级别底部。目前我们的建议是关注中证500以及军工、TMT、房地产、建材等前期趋势性下跌板块。就中期风格而言，我们认为科技、消费和医药自2019年6月以来的上涨趋势大概率没有结束，短期不好判断，但中期风格很难切换。
　　从国债收益率（货币），信用利差（信用）和市场波动率（情绪）三个维度来探索A股的风格轮动。利率反映上市公司融资成本，影响价值股和成长股轮动；信用利差反映上市公司违约概率，影响优质股和垃圾股的轮动；市场波动率反映投资者是否反应过度，影响动量现象和反转现象的轮动。当前市场处于中性货币-紧信用-低波动环境，因此我们认为未来一段时间里面，市场表现较好的风格可能是质量、价值和动量风格。
　　基金仓位测算：继续加仓成长。截至10月30日，公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为86.20%，较上个月上升0.41%。风格上，沪深300仓位增加0.36%，中证500仓位增加0.04%，中证1000仓位上升0.01%。中大市值中价值和成长仓位各变化-0.94%、1.34%。
　　利率宏观视角：11月利率或仍上行但空间有限。当前共6个宏观经济指标看多利率，6个宏观经济指标看空利率，10月PMI表现趋弱，工业品价格升势减弱。模型预测十一月整体利率将继续上行，但小样本模型显示空间不大。
　　A股景气指数观察：四季度景气继续上行。截至2020年11月13日，A股景气指数达到3.93，相比10月1日的3.14继续上升。我们判断4季度A股景气度目前看来大概率继续上行但上行幅度可能不及3季度。
　　A股情绪指数观察：情绪再降温。当前A股情绪指数为43.82，其20日移动平均为49.24，过去20个交易日最高点为11月10日，市场情绪再降温，情绪指数对内生性顶部指示作用较强，当前不发出信号。
　　本周情绪指标模型不发出信号；主题推荐算法推荐新能源汽车概念。本周指标位于正常区间，不发出信号。上周中证500增强组合跑输基准0.37%，沪深300增强组合跑输基准0.77%。主题挖掘算法本周推荐新能源汽车概念股。
　　风格上呈现低波效应，成长、价值和盈利因子均回撤。近一周风格因子中，市值因子收益较低，市场偏向小盘风格；量价类因子中，波动率、BETA和动量因子收益均为负，市场延续上周较为强势的低波效应，同时低弹性、低动量的股票表现更优；基本面因子中杠杆因子表现突出，成长、价值和盈利因子回撤较大。过去二十日因子收益显示低波效应持续显现。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。