本报告以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标构建了A股景气度高频指数。近几年A股走势和以净利润同比增速作为表征的景气度的相关性不断提高，而上市公司会计报表的发布具有明显的延迟性与异步性，因而提前于会计报表发布期估算A股的景气程度对于投资具有显著的意义。
　　宏观与中观混频指标集+信息流模式促成景气度的日频有效跟踪。我们考察了1700+宏观中观指标，精选8个方面18个指标的宏观+中观混频指标构成指数成分指标集，涵盖主要的宏观和中观领域。指数构建方面采用先降频配权再升频跟踪的方式，其中指数的跟踪采用信息流模式，数据的更新无需等到统一的固定日期，而是在发布日即可调整，确保数据更新能够在当日迅速反映到指数中，更及时捕捉景气度的边际变化。自2000年6月至2020年6月，指数对于上证指数净利润同比同步预测的方向胜率达到81.48%。
　　A股景气度指数与利率周期契合，与部分行业有较高相关性。A股景气度指数的周期约为3-4年，与我国10年期国债收益率周期契合，但其拐点相对10年期国债收益率的拐点更为明确和领先。行业方面，部分行业超额收益与A股景气度指数关系密切，其中最为显著的四个行业为交通运输、消费者服务、汽车、钢铁。
　　2020年4季度景气度大概率继续上行但上行幅度可能不及3季度。截至2020年11月08日，A股景气指数达到3.99，相比9月30日的1.38以及10月1日的3.14继续上升。虽然速度有所减缓，但总体景气度仍处于上升趋势中，我们判断4季度A股景气度目前看来大概率继续上行但上行幅度可能不及3季度。
　　风险提示：A股景气度指数目标为同步预测上证指数净利润同比，并不代表整体A股，如果指数成分股利润结构发生较大变化，不排除指数失效的可能性。