市场大环境仍是不破难立。本周市场继续调整，我们认为市场大环境仍是不破难立，理由和之前给出的基本一致：1、若市场不创新低，最近的调整就属于中枢震荡，现在的反弹属于3-4月以来反弹的延续，而非新一轮反弹，未来反弹的高度和力度会受限；2、若市场创出新低，则意味着7-8月份以来的调整是一波日线调整，而且调整临近尾声；3、目前上证综指、中证500、中证1000确认了日线下跌，从历史来看，其它规模指数跟随确认下跌的概率在80%以上；4、目前因没有创出新低尚未确认日线下跌的指数有沪深300、上证50、深圳成指、中小板指以及创业板指。当然市场也并不是没有结构性机会，中证500是有可能最先创出新低同时率先反弹的品种，而计算机、房地产、建材、消费者服务、商贸零售等板块目前配置的性价比也比较高。
　　从国债收益率（货币），信用利差（信用）和市场波动率（情绪）三个维度来探索A股的风格轮动。利率反映上市公司融资成本，影响价值股和成长股轮动；信用利差反映上市公司违约概率，影响优质股和垃圾股的轮动；市场波动率反映投资者是否反应过度，影响动量现象和反转现象的轮动。当前市场处于中性货币-紧信用-中等波动环境，因此我们认为未来一段时间里面，市场表现较好的风格可能是质量和价值风格。
　　基金仓位测算：减中大盘成长，大幅加小盘。截至10月30日，公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为85.12%，较上个月下降0.70%。风格上，沪深300仓位减少8.62%，中证500仓位减少5.13%，中证1000仓位上升13.04%。中大市值中价值和成长仓位各变化-0.56%、-13.18%。
　　利率宏观视角：11月利率或仍上行但空间有限。当前共8个宏观经济指标看多利率，6个宏观经济指标看空利率，10月PMI表现趋弱，工业品价格升势减弱。模型预测十一月整体利率将继续上行，但模型显示空间不大。
　　A股情绪指数观察：市场情绪偏弱。当前A股情绪指数为52.91，其20日移动平均为46.85，过去20个交易日最高点为9月25日，市场情绪偏弱，情绪指数对内生性顶部指示作用较强，当前市场宜保持谨慎。
　　本周情绪指标模型不发出信号；主题推荐算法推荐医疗器械概念。本周指标位于正常区间，不发出信号。上周中证500增强组合跑赢基准1.70%，沪深300增强组合跑赢基准0.47%。主题挖掘算法本周推荐医疗器械概念股。
　　风格上呈现大市值、动量和低波效应，成长因子表现优秀。近一周汽车、医药、电子元器件、家电、消费者服务等行业因子跑出较高的超额收益，保险、券商、银行、计算机、房地产等行业因子回撤较多；风格因子中，市值因子录得较高收益，非线性市值继续回撤，大盘股表现更加优秀；量价类因子中，动量因子收益突出，BETA回撤，市场呈现出明显的低弹性、动量和低波效应；基本面因子中成长因子表现突出，价值和杠杆因子回撤较大。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。