投资策略：建筑钢的成交数据反映了7月以来的需求冷暖变化，7、8月周均成交的同比增幅为19%，9月回落至+2%，10月又回升至+16%，9月的下行反映的是地产三道红线调控政策对地产开工和市场预期的压制。10月需求回升的原因可能来自基建，这与当月财政资金下拨有关，阶段性有一定幅度改善，但全年增速依然疲弱。地产销售8月份见顶后对企业拿地开工形成不利影响，有别于过去“结构性”因城施策型调控，本次调整更多出于总量层面，一方面推高利率一方面要求企业去杠杆，可能对地产影响效果更为显著。尽管目前欧洲疫情二次爆发，全球风险资产价格回调，但钢价表现坚挺，主要支撑还是国内需求偏强。在高供应、高库存的压力下，强需求能否持续是未来钢价能否保持韧性的主要决定因素。钢铁股方面，部分企业三季度以来业绩有明显改善，而估值则处于历史偏低位置，关注阶段性的估值修复，重点关注的钢铁标的包括宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁等。除此之外从中长期的角度可以关注技术领先的材料类标的如甬金股份、云海金属、钢研高纳、永兴材料、久立特材、中信特钢等。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。