本周SW黑色金属指数周环比下跌0.57%，同期沪深300周环比下跌0.49%。本周行业股票涨幅靠前的为方大特钢（+12.32%）、华菱钢铁（+2.21%）。
　　价格：本周钢材价格稳中有升。本周螺纹钢HRB40020mm收3820元/吨，较上周五上涨1.3%，板材方面，热轧、冷轧较上周分别上涨0.5%、0.2%，中板价格持平。本周原材料价格稳中有升。本周铁矿石价格下降，62%铁矿石指数收117.95美元/吨，较上周五上涨2.1%；本周废钢环比上周升50元/吨、焦炭价格环比上周持平。
　　利润：本周建筑钢材利润环比上升。长流程方面，由于钢材价格上涨幅度大于原材料，本周建筑钢材、热轧利润环比上升，热轧板利润仍高于螺纹，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+55元/吨，+43元/吨和+41元/吨。短流程方面，由于螺纹钢价格上涨，本周电炉钢利润环比上升。
　　产量与库存：本周螺纹钢产量环比上升，五大钢材和螺纹钢社库厂库环比持续下降。产量方面，本周五大钢材品种产量1067万吨，环比增7.35万吨，其中建筑钢材产量周环比增6.85万吨，板材产量周环比增0.5万吨，螺纹钢本周增产4.63万吨至363.48万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为315.95吨、47.57万吨，环比分别+4.09万吨、+0.54万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降83.85万吨至1308.88万吨，钢厂总库存605.18万吨，环比降30.14万吨，其中，螺纹钢社库降55.75万吨，厂库降21.15吨。表观消费量及成交方面，测算本周螺纹钢表观消费量440.38万吨，环比增23.96万吨，本周建筑钢材成交日均值24.8万吨，环比上升4.55%。
　　 10月钢价小幅上涨，螺纹钢厂库下降至今年Q3最低值。10月，钢材价格小幅上涨，其中螺纹钢HRB40020mm、线材、热轧、冷轧和中板价格分别上涨3.8%、2.7%、3.6%、2.5%和0.5%；原材料价格走势分化，62%铁矿石指数下降4.2%，而废钢、焦炭价格分别上涨3.3%和4.9%。螺纹钢库存持续下降：10月为传统需求旺季，本周螺纹钢库存去化速度环比加快，社库厂库环比持续下降，值得注意的是螺纹钢厂库下降至306.78万吨，为今年Q3最低值。从需求端来看，一方面，10月，建筑钢材成交日均值为24.2万吨，环比9月上涨8.3%；螺纹钢表需均值为410.5万吨，环比9月上涨6.3%；另一方面，制造业持续复苏，中国9月制造业PMI为51.5，环比上升0.5pct，而全球制造业9月PMI环比上升0.4pct。需求端持续回暖，螺纹有望持续去库，对螺纹钢价格形成支撑。
　　维持行业“中性”评级。1）普钢推荐估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的：南钢股份、华菱钢铁；建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢、三钢闽光；2）特钢建议关注：中信特钢、永兴材料、久立特材；3）建议关注高温合金标的：ST抚钢、应流股份。
　　风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动