2）公司发布  2019  年一季报，业绩期内实现营业收入  32.47  亿元，同比增长  95.46%；归属净利润  4.54  亿元，同比增长  10.8%；归属扣非净利润  4.17  亿元，同比增长  6.41%。业绩符合预期。
        3）公司预计  2019  年上半年净利润区间  9.00~10.00  亿元，同比增长  12.31%至  24.78%。
        简评  
        1、业绩符合预期；爆款推动营收高增长，投入期营销费用高企导致短期净利润承压  
        1）营业收入：2018  年，公司实现营业收入  76.33  亿元，同比增长  23.3%。受益于《一刀传世》与《斗罗大陆》两款新游带动，公司  2019  年第一季度营业收入  32.47  亿元，同比增速高达  95.5%。分业务来看，2018  年，手机游戏营业收入增幅达  70.0%，是推动全年营收走高的主要原因，手游业务流水  86.83  亿元，同比增长超  85%，国内手游市占率提升至  6.48%；网页游戏收入  16.46  亿元，受用户趋势向移动端转移以及页游产品数量下降影响，同比下降  28.4%；汽车零部件相关资产已在年内剥离。
        2）毛利润与毛利率：在自研产品发力下，公司毛利润率总体趋于提升，2019  年一季度达到  87.7%，同比提高  16.1pct，环比提高  9.5pct。分业务来看，手游业务毛利润与毛利率均为最高，2018年毛利率  81.0%，同比进一步改善  4.5pct；网页游戏毛利润趋于下降，但毛利率进一步提升  5.0pct  至  71.9%。
        3）期间费用及费用率：受新产品上线的影响，报告期内《鬼语迷城》、《大天使之剑  H5》、《仙灵觉醒》、《屠龙破晓》等主力作品仍处于主要推广期，公司销售费用率大幅攀升，2019  年一季度新增两款重度推广期头部作品《一刀传世》与《斗罗大陆  H5》，使得该季度销售费率达到  66.0%的历史高位。由于收入端增速较快，统一口径下包含研发费用的综合管理费用率趋于下降，公司在研发上持续加大投入，2018  年研发费用同比增长  23.3%。财务费用总体控制较佳。
        4）净利润：2018  年，因子公司上海墨鹍业绩承诺未达标，公司对其确认了相关业绩补偿收益和商誉减值损失，对  2018  年归属净利润的影响约为-5.06  亿元。此外，2018  年公司无重大股权处置收益（2017  年因处置上海喆元与上海极光等公司股权，确认税后投收益  2.00  亿元）。主要受销售费用大幅走高的影响，一季度公司归属净利润同比增长  10.8%，增速大幅低于收入端。预计未来随着头部游戏进入成熟期，营销推广相关费用将趋于下降，利润释放有望逐步体现。
        5）经营性现金流：2019  年一季度公司经营性现金流净额为  1.58  亿元，同比、环比均大幅下降，主要原因是互联网流量费用的增加导致经营性现金流流出较高。
        6）业绩指引：预计  2019  年上半年净利润区间  9.00~10.00  亿元，同比增长  12.31%至  24.78%；对应  2Q19  归属净利润区间  4.46~5.46  亿元，同比增长  13.9%~39.5%。相较一季度较弱的利润增速，爆款产品的利润释放有望在二季度开始逐步体现。
        2、加强自主研发实力，多品类游戏研运实力提升
        2018  年以来，公司新上线自研手游超过  10  款，手游研发业务流水同比增长  61.05%，自研手游流水占比持续提升。2019  年一季度，公司自研的《斗罗大陆》H5  以及《一刀传世》均表现突出，对收入端的强劲增速形成良好支撑。201