内外风险持续扰动下，短期不建议加仓，以优选结构、对冲不确定性为主。建议重点关注高股息策略。
        高股息策略具备较强防御属性，当前股息溢价率处于历史高位
        弱市环境下，高股息策略具有较强的防御属性。历史经验表明，弱市环境下，高股息策略具有较强的防御属性，如  2010  年  4  月-7  月、2011  年  11  月-2012  年11  月、2015  年  7  月-2016  月  3  月等，期间上证综指持续下跌，而中证红利指数均取得明显的超额收益。
        当前股息溢价率处于历史高位，高股息策略配置优势凸显。截至上周五，上证红利股息率与  10  年期国债收益率的差值为  1.53%，远高于  2005  年以来的均值，处于  96.40%的较高历史分位，长期配置价值优势明显。
        择时参考：预案公告日前后及股权登记日前，胜率较高
        具体到择时，预案公告日前后以及股权登记日之前，高股息个股大概率能获得超额收益。数据验证：1）预案公告日前后  3  日，高股息率个股，尤其是股息率超过  5%的个股两年均获得较为明显超额收益，而预案公告披露后  7  日、后  30日是否能获得超额收益，具有不确定性。2）股权登记日前  7  日、前  3  日，高股息率个股均表现出色，而之后股价表现平平。
        高股息策略组合优选
        落地当下，我们按照如下标准筛选出高股息策略组合，供投资者参考：
        1、  分红稳定较高。2015-2018  连续四年有分红，且四年股息率中位值、平均值均大于  3%，2018  年股息率大于  3.5%；
        2、  盈利稳定较高。2015-2018  年  ROE  中位值、ROE  平均值均高于  10%，且2018  年  ROE  也高于  10%；
        3、  估值较低。当前估值（PE）分位数不高于  40%；
        4、  流动性承载能力较强。公司自由流通市值不低于  50  亿，且同时自由流通股本占总股本比例不高于  60%。
        风险提示：  海外风险事件引致市场大幅调整。