4  月  25  日，公司发布  2019  年第一季度报告。2019Q1  公司实现营业收入  3.07  亿元，同比增长  4.40%；实现归母净利润  0.43亿元，同比增长  12.48%；实现扣非后归母净利润  0.40  亿元，同比增长  13.09%。
        同时，公司发布  2019  年限制性股票激励计划。
        我们的分析与判断  
        动保龙头，营收、业绩保持平稳增长  
        瑞普生物主要业务包括兽用生物制品、兽用制剂（化学药和中兽药）、兽用原料药的研发、生产、销售及技术服务。其中，兽用生物制品主要包括疫苗、治疗用生物制品、诊断制品及其他生物制品；兽用制剂主要包括化学制剂（化学合成药物、抗生素及其半合成品）、中兽药及其他制剂。分产品来看：
        禽用疫苗  2018  年实现营业收入  4.35  亿元，同比增长  6.12%，占比  36.57%；毛利率为  55.72%，同比提升  5.79pct。
        畜用疫苗  2018  年实现营业收入  1.54  亿元，同比下降  8.68%，占比  12.94%；毛利率为  83.51%，同比提升  9.05pct。
        生物制剂  2018  年实现营业收入  0.23  亿元，同比增长186.76%，占比  1.95%。
        原料药及制剂  2018  年实现营业收入5.73亿元，同比增长17.21%，占比  48.13%。毛利率为  38.15%，同比减少  3.90pct。
        分季度来看  ，2018Q1/Q2/Q3/Q4  公司营业收入分别为2.94/2.89/2.93/3.13  亿元，同比增速为28.38%/18.17%/8.36%/3.43%;  归  母  净  利  润  分  别  为0.38/0.30/0.37/0.13  亿  元  ，同比增速分别  为22.19%/21.58%/-19.02%/427.55%。
        公司产品序列完备，销售渠道优势明显，科研实力强劲  
        产品方面，公司致力于开发和生产高质量和高附加值的产品，已拥有家禽、家畜、宠物、水产等动物产品280  多种，涵盖疫苗、化学制剂、中兽药、营养添加剂、原料药等全产业链的多个领域，其中化学药物近  170种，是国内兽药行业产品最完备、生物制品和制剂领域具有较强竞争优势的企业之一。
        渠道方面，公司创新营销模式，在销售渠道方面优势明显。公司依托大客户直销、经销网络和政府招标采购等模式，获得多元化的客户，包括集团化、规模化的养殖企业、小规模养殖和散养户和政府采购，针对不同的客户提供定制化、系统化的解决方案，实现客户的广覆盖和粘性。
        研发方面，公司成立于  2001  年，致力于动物疫病的预防、治疗与健康养殖整体解决方案的提供，公司研发实力雄厚，保持高科研投入，目前拥有以博士和硕士学历为主的近  300  人的专业研发团队，规模居行业领先水平。2016-2018  年，公司研发费用分别为  1.06  亿元、1.09  亿元和  0.80  亿元，占比分别为  10.93%、10.41%和  6.75%。
        盈利能力基本稳定，Q1  小幅回升，期间费用管控有效
        报告期内，公司实现综合毛利率  50.11%，同比减少  2.90pct；净利率为  11.85%，同比减少  0.06pct。期间费用合理管控，2018  年公司销售费用率为  19.46%，同比减少  1.21pct；管理费用率为  9.25%，加回研发费用率  6.75%后同比减