简评  
        结论：行业一季度淡季不淡，判断  2019-2020  年业绩维持高增长  
        公司  2019  年一季度业绩延续高增长，主要受益于行业高景气，符合预期。公司  2018  年累计获取订单  60.57  亿，年末存量订单36.02  亿，同时  2019  年一季度景气度维持淡季不淡，核心业务钻完井设备订单保持高增长。判断公司  2019-2020  年营收分别是62.16  亿和  82.30  亿，同比增速分别是  41%和  32%；归母净利润分别是  8.61  亿和  13.61  亿，同比增速分别是  47%和  58%，对应2019-2020  年  EPS  分别是  0.90  元/股和  1.42  元/股。鉴于业绩确定性提高，维持目标价  31  元/股，维持“买入”评级。
        一季度淡季不淡，业绩符合预期  
        公司  2019  年一季度营收  10.12  亿，同比增长  30.32%；归母净利润  1.10  亿元，同比增长  224.56%，符合预期。综合毛利率  32.41%，较  2018  年同期提升  5.41pcts，盈利能力延续改善趋势。另外，受益于规模效应，期间费用率由  2018  年一季度的  24.20%下降至18.32%，判断随着  2019-2020  年业务规模延续快速扩张，期间费用率有望进一步下降，公司营业利润率由  2018  年一季度的  6.71%提升至  2019  年一季度的  13.64%。尽管一季度是全年淡季，但  2019年1  月以来中石油集团公司已释放大量的钻完井配套设备招投标项目，行业景气度淡季不淡。
        钻完井设备行业景气度持续性及力度有望超预期  
        供给收缩同时需求稳健是一季度油价上涨主因。布伦特油价再破70  美元/桶，一季度至今涨幅达  36%，主要原因有：1）OPEC  减产得到良好执行，2  月  OPEC  减产执行率  105%；2）美国页岩油企业执行“稳现金流”策略，钻机数向下趋势确立，美国原油产量增速开始放缓；3）OECD  石油库存已低于  5  年均值，油价对供需变动更敏感；4）需求端稳健。油气装备行业景气度持续性及力度有望超预期。我们于  2018  年坚定提出本轮油服景气度至少持续  3  年，其中中石油  2018/2019  年资本支出增速分别是  21%和16%，中石化  2018/2019  年分别是  35%和  41%；中海油  2018/2019年分别是  25%和  21%（取  2019  年资本支出计划值中位数  750  亿）。据我们持续对油服行业的跟踪，判断行业景气度持续性及力度有望超预期，公司是国内油服龙头，将充分受益于行业高景气。
        在手订单饱满，判断公司  2019-2020  年业绩维持高增长  
        公司  2018  年累计获取订单  60.57  亿，年末存量订单  36.02  亿，同时  2019  年一季度景气度维持淡季不淡，核心业务钻完井设备订单保持高增长。判断公司  2019-2020  年业绩将维持高增长。判断公司  2019-2020  年营收分别是62.16  亿和  82.30  亿，同比增速分别是  41%和  32%；归母净利润分别是  8.61  亿和  13.61  亿，同比增速分别是  47%和  58%。
        风险提示：行业景气度低于预期；订单落地低于预期。