>> 招商证券-杰瑞股份(002353)钻完井设备持续火爆,技术进步助力长远发展-190425
| 上传日期: |
2019/4/26 |
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pdf 共5页 |
来源: |
招商证券 |
| 评级: |
强烈推荐 |
作者: |
诸凯,吴丹,刘荣 |
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一季度盈利能力同比显著提升,下半年有望继续好转。杰瑞一季度延续 18 年火爆情况,受益于压裂、固井设备等钻完井设备供不应求,18 年下半年开始订单大幅增加,一季度收入净利润双双大幅提升,一季度整体毛利率 32.4%,同比 18 年 27%盈利能力显著提升。而由于大量预投及采购,以及经营模式导致通常回款集中在四季度,现金流净流出 5.1 亿,同比下降 745%。此外 19年一季度财务费用 1716 万,同比 18 年一季度 4600 万显著下降,主要是 18年汇兑损失较高。公司经营好转的同时,不忘加大研发投入,研发费用约 3000万,同比增加 41%,用于研发电驱压裂设备、新型混砂车、连续油管车等。 一季度页岩气开采火爆不减,杰瑞发展重心正逐渐转回国内。各大油服企业交出一季度作业量,同比均有增长,创下大大小小若干新纪录:川庆钻探公司川东钻探外包一季度进尺,赶上去年全年进尺量;大庆钻探今年已交井 1028口,进尺达 159.7 万米,相比上年同期多交井 133 口、多进尺 20.01 万米;中油油服完成钻井进尺 580.43 万米,同比增长 30%,油气市场持续火爆热度不减。积极为其配套钻完井设备的同时,公司的油服团队也积极助力国内页岩气发展,在川渝页岩气区块、长庆油田、塔里木油田、克拉玛依油田、青海油田等地区均有优秀表现,并一定幅度扩张油服队伍。 杰瑞电驱压裂技术或将催生新一轮设备投入。以往可用于页岩气开采的 2500型压裂车为柴油驱动,而杰瑞成功研制出成套电驱压裂装置,具有四大亮点:(1)装备性能和效率大幅提升,一台比传统两台输出功率还大;(2)经济性能的大幅提升,使用寿命提升 6 倍,维保周期提升 3 倍,大幅降低非生产成本;(3)自主研发设计的供电解决方案涵盖大功率电网,解决了电网对压裂作业的限制;(4)解决了油田环保、施工噪音等问题。一方面技术进步带来的页岩气开采成本的下降,有望催生新一轮设备投入,页岩气开采技术的不断进步,是催生公司长远发展的主要动力;另一方面新产品有望解决传统压裂设备对三大件(底盘、发动机、变速箱)的进口依赖,突破产能瓶颈
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