2018  年4  季度公司实现营业收入16.90  亿元，实现归母净利润2.52  亿元。
        受益油气行业景气度提升，钻完井设备收入大幅增长。报告期内公司钻完井设备等业务取得快速增长，尤其是压裂系列设备需求大幅增长，处于供不应求状态。报告期内公司钻完井设备实现收入14.79  亿元，同比增加75.58%，毛利率43.70%，同比增加7.07  个百分点；维修改造及配件销售收入13.36  亿元，同比增加53.46%，毛利率31.10%，同比增加1.03  个百分点。从子公司角度看，主要从事钻完井设备的杰瑞石油装备公司实现收入17.07  亿元，同比增加50.86%，实现净利润3.75  亿元，扭亏为盈，净利润率达21.96%，与2012-2014  年的利润率相比仍有较大提升空间。
        油田技术服务稳定增长，产品线多点开花。报告期内公司油田技术服务收入7.99亿元，同比增加10.49%，毛利率11.20%，同比增加4.84  个百分点。从子公司角度看，主要从事压裂服务、连续油管服务、油田开发等服务的杰瑞能源服务公司实现收入11.54  亿元，同比增加14.03%，实现净利润0.40  亿元，净利润率达3.44%，进一步提高。除此之外，公司其他多个产品线收入也实现增长，环保服务及设备实现收入3.38  亿元，同比增加73.85%；油田工程服务实现收入3.48亿元，同比增加352%。
        公司在手订单充沛，国内油气公司勘探开发开支进一步提高。2018  年公司累积获取订单60.57  亿元，年末存量订单36.02  亿元，在手订单充沛。根据“三桶油”发布的报告，2019  年勘探开发资本开支计划合计3688-3788  亿元，同比增长19%-22%，其中，中国石油计划2392  亿元，同比增长16%，中国石化计划596亿元，同比增长41%，中海油计划700-800  亿元，同比增长12%-28%。受益油气公司资本开支上升，我们认为公司的订单及盈利水平有望提高。
        盈利预测。2018  年来原油价格中枢不断提高，在国内能源安全要求下，油气勘探尤其是页岩气的开发处于较高景气状态。公司是国内民营完井增产设备龙头，油服业务也在页岩气区块取得优秀表现。公司预告19  年1  季度实现归母净利润1.05-1.22  亿元，同比增长210%-260%。我们预计公司19-21  年归母净利润分别为9.57、12.63、15.08  亿元，对应EPS  分别为1.00、1.32、1.57  元/股，每股净资产分别为9.77、10.94、12.34  元/股，按4  月9  日收盘价26.47  元计算PE分别为26.47/20.05/16.86  倍，对应PB  分别为2.71/2.42/2.15  倍。给予公司2019年2.6-3.0  倍PB，对应合理价值区间25.40-29.31  元，对应2019  年PE  为25.40-29.31  倍，处于可比公司估值水平区间，给予“优于大市”的投资评级。
        风险提示：油价下行，石油公司资本支出不及预期，汇率不利变动，公司产能释放缓慢。