公司拟将回购股份用于转换未来发行的可转债，同时拟以不超过3.11  亿元参与隆基股份配股。
        事件评论
        2018  年煤炭产量同比增长7.05%，小保当1  号矿保障后续增量。2018  下半年公司小保当1  号矿和袁大滩矿试生产，  2018  全年实现商品煤产量1.08  亿吨，同比增长7.05%，其中渭北/彬黄/陕北矿区产量分别为1046/3797/5966  万吨，同比分别增长21.03%/7.02%/4.95%。受益于集团矿井产量增加，公司贸易煤量同比增长44.5%至3757.04  万吨。2019  年2  月小保当1、2  号矿产能分别核增700、500万吨/年至1500、1300  万吨/年，  2019  年小保当1  号矿预计贡献增量，待在建的2  号矿于2020  年投产，公司产量预计仍有增长空间。
        售价高位，成本增长拉低煤炭业务毛利率。2018  年实现煤炭收入549.72  亿元，同比增长12.81%，毛利同比下降0.85%至271.82  亿元，毛利率同比下降6.81pct至49.45%。价格方面，2018  年公司吨商品煤综合售价372.96  元，同比增加  3.46元，其中吨自产煤售价同比上涨0.98  元至362.45  元/吨，吨贸易煤同比上涨2.9元至402.46  元/吨。成本方面，公司吨煤完全成本同比上升14.75  元至196.46  元/吨，其中收入增加影响税费增加3.18  元/吨，设备修理及生产工程增加5.79  元/吨，矿山地质治理恢复与土地复垦基金增加是成本上升的主要原因。从生产成本来看，据测算2018  年公司吨自产煤成本同比上涨11.02  元至130.11  元/吨，吨贸易煤成本同比上升1.13  元至374.81  元/吨。成本增加下公司吨自产煤毛利同比下降10.04  元至232.34  元/吨，吨贸易煤毛利同比增加1.77  至27.65  元/吨。
        蒙华铁路投运将助力产业格局向中部延伸。随着蒙华铁路及其支线靖神铁路建设投运和江陵港的建成，公司在西南市场份额将逐步扩大，运输成本下降有望带来公司煤炭业务经济效益提升，“沿海看神华，中部看陕煤”的产业格局将逐步形成。
        投资建议与估值：公司资源禀赋优异，内生增长逻辑凸显，小保当1、2  号矿保障后期产量增量。基于最新财务数据，我们预计公司2019-2021  年EPS  为1.11/1.12/1.13  元，对应P/E  为8.78/8.67/8.60  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  新增煤炭产能释放幅度较大，行业供需过剩，煤价下跌；
        2.  安全环保检查偏严，陕北矿区产量释放不及预期。