截至  2018  年末，公司项目从拿地到开盘平均周期为  7  个月，同比提速  0.6  个月，2018  年新增的近  1700  亿货值中已有  800  亿在当年实现新供、600  亿实现销售，周转效率显著提高。公司  2018  年合并报表净利润同比大增约  75.30%，未来业绩或持续快速释放。
        深耕核心城市，强大并购能力与优质土储保障盈利空间
        公司坚持“三全”投资战略，并购能力独树一帜，通过多元方式积极布局都市圈区域。截至  2018  年末，公司土地储备总计约  4418  万平，其中一二线城市土地储备面积占比约  76.87%，预计未来可售货值占比约  85.80%；土储累计成本地价约  4339  元/平，而公司  2018  年全年销售均价约为  13144  元/平（克而瑞数据），地售比良好。公司  2018  年毛利率达  26.06%，同比提升约  1  个百分点；加权  ROE  提升  2.05  个百分点达  16.38%，延续了  2017  年的上升势头。公司近年来并购拿地比例较高，未来盈利空间或能得到一定程度的保障。
        管理升级激励充分，财务状况明显改善
        公司奉行“精英治理、三权分立”的现代企业管理机制，招揽行业顶尖职业经理人并充分授权，核心管理层均曾在中海等优秀企业供职，拥有丰富的行业人脉与经验。公司也适时推出项目跟投、期权计划等激励措施，能够充分激发核心团队的积极性。财务方面，公司发展模式逐渐由融资驱动向经营驱动过渡，2018  年平均回款率约  80.05%；经营性净现金流入  218.31  亿元，同比增长  147.55%；净负债率降至  182.22%，同比减少  70  个百分点，整体财务稳健性明显提升。未来随着经营效率持续提升以及结转利润增加，公司杠杆水平或将继续下降，整体财务状况或将出现明显边际改善。
        投资建议：经营全面提速、边际改善可期，维持“买入”评级
        公司在优秀管理层带领下，经营已明显提速，各项指标持续优化，土地储备优势凸显；公司近年来也着力提升产品品质，优化物业服务体系，长期发展基础坚实，经营边际改善可期。预测公司  2019、2020、2021  年  EPS  分别为  1.10、1.63、2.21  元，同比增长  48%、48%、36%，对应  2019  年  4  月23  日收盘价  PE  分别为  6.48x、4.39x、3.23x；RNAV  每股  13.76  元，4  月23  日收盘价折让约  48.03%；维持“买入”评级
        风险提示：  1.  行业调控政策以及项目结算进度存在一定不确定性，或影响上市公司销售业绩；
        2.  宏观经济及流动性波动可能对公司经营造成一定影响。