事件评论
        分业务来看，灵活用工保持高速增长，中高端人才访寻及  RPO  业务增速领先行业。2018  年公司灵活用工业务实现营收15.12  亿(+130.38%)，中高端访寻4.49  亿(+41.56%)，RPO  业务1.58  亿(+29.32%)，毛利率分别为8.00%(-1.61pcts)、39.64%(+0.29pct)、51.66%(+5.08pcts)。其中，2018  年灵活用工业务受Investigo  并表和内生增长强劲的共同影响，实现收入同比增长130.38%，扣减Investigo，灵活用工收入同增56.16%；毛利率9.17%，同比-0.44pct。截至2018  年底，公司旗下管理灵活用工达到11700  余人，相比2017  年末的6300  人，接近翻番。
        盈利能力方面，业务结构调整导致综合毛利率下调，费用端改善明显。2018  年公司综合毛利率为18.12%，同比-4.34pcts，主要为毛利率较低的灵活用工业务占比提高导致：2018  年灵活用工业务占主营业务收入的比重为68.83%，同比+11.01pcts。2018  年公司销售、管理、财务、研发费用率分别同比-0.08pct、-1.68pcts、+0.32pct、-0.43pct，期间费用率合计同比-1.87pcts。此外，公司的其他收益(主要系与经营相关的补贴及税金返还)和营业外收入（主要系政府补贴）合计增加约2155万。综合以上因素的影响，2018  年公司净利率为6.24%，同比-1.29pcts。
        2019  年公司将持续执行“一体两翼”、“一带一路”、“一同起舞”、“一群人”等“四个一”的基本战略方向：（1）内生方面，通过技术强化B端和C  端的聚合能力，提升服务效能；在细分领域和一线市场提高市占率，同时下沉二三线城市市场；（2）外延方面，加大海内外投资与并购力度，完善业务布局。预计2019-2020  年EPS  分别为0.89  和1.12元/股，对应当前股价的PE  分别为43  和34  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  
        1.  海外拓展业务同国内业务协同不及预期；
        2.  国内业务竞争加剧，业绩增长不及预期。