事件评论
        客流增长及淡季时间缩短带动营收增长。（1）公司2019  年一季度在杭黄高铁及营销带动下接待客流59.17  万人次、同比增长6.34%，其中1月游客11.31  万人次/+83.60%，2  月23.44  万人次/-16.17%，3  月24.42万人次/+13.59%；（2）2019Q1  淡季票价执行至1  月20  日为止，较2018年同期执行至2  月底为止时间更短带动营收增速超过客流增长。
        毛利率基本持平，销售费用明显提升叠加去年同期投资收益较多拖累净利。2019Q1  毛利率达到43.09%，与去年基本持平；期间费用率方面，销售、管理、财务费用率分别提升2.63pct，减少0.99pct  和1.06pct带动整体期间费用率增加0.58pct。其中销售费用率提升主要是公司加大营销所致，财务费用率降低主要是财务收入增加所致。在期间费用率提升背景下扣非净利有所下滑。影响利润最大因素缘自于去年同期处置华安证券产生投资收益为6156  万，而今年同期则为亏损227  万。
        供给侧改革加快实施，期待横纵发展战略落实。（1）公司围绕优势业务“补齐中前端，厚植中后端”发展思路，推进景区、酒店、索道和徽菜传统业务横向扩张；（2）新兴业务围绕全域发展及“旅游+”实现突破：基金项目筹资资金到位，黄山蓝城小镇公司设立、接洽市内多个储备项目，组建黄山智慧旅游公司、上线新电商平台系统，推进首批文创产品设计开发、花山谜窟户外运动旅游以及演艺项目，计划打造旅游食品文化综合体；（3）太平湖完成文旅公司正式接管和景区策划初稿，宏村项目继续关注、积极接洽调研其他优质资源，花山谜窟一期提升工程、北海宾馆及排云楼改造项目全面启动，供给侧改革实施加快。
        盈利预测及投资建议：杭黄高铁开通，叠加门票降价影响，公司客流量预计有所提升，公司2019  年目标为实现接待客流350  万人次。预计公司19-21  年EPS  分别为0.60/0.65/0.70  元，维持“增持”评级。
        风险提示：  
        1.  天气恶劣导致客流量不达预期；
        2.  项目推进不达预期。