利润分配方案为每10  股派现1.32  元（含税）。
        事件评论
        房地产公司剥离和旺季门票下降拖累收入。（1）2018  全年接待游客338万人次，同比较去年增加2  万，增幅0.6%；9  月20  日后旺季门票下降影响营收，公司游山门票实现营收2.31  亿/-0.75%；乘索率几乎维持不变带动索道运送游客669.11  万人次/+0.3%，索道门票实现营收4.96亿/+1.08%。（2）2017  年9  月完成对全资子公司玉屏房产公司转让，房地产公司当年共实现营收1.6  亿，而2018  年为零。（3）酒店业务营收同增3.11%到6.47  亿，旅行社业务营收同比略降0.82%到3.94  亿。
        成本下降更快推动毛利增长、期间费用有所攀升，处置华安证券是净利大增主因。成本下降幅度超过营收导致公司报告期毛利率增长3.51pct到54.14%，期间费用率则主要在销售费用率上涨情况下攀升4.40pct到23.04%。具体来看，销售费用率在公司支付给安徽民航机场黄山分公司奖励款归属期间不同及加大营销带动下上涨5.18pct，财务费用率因汇兑损失及玉屏房产本期偿还借款停止计息所致增长0.38pct。处置华安证券4900  万股带来投资收益1.97  亿元是公司净利增长主因。
        传统业务横向扩张、新兴业务纵向发展，供给侧改革加快实施。公司围绕优势业务“补齐中前端，厚植中后端”发展思路，推进景区、酒店、索道和徽菜传统业务横向扩张；新兴业务围绕全域发展及“旅游+”实现突破：基金项目筹资资金到位，黄山蓝城小镇公司设立、接洽市内多个储备项目，组建黄山智慧旅游公司、上线新电商平台系统，推进首批文创产品设计开发、花山谜窟户外运动旅游以及演艺项目，计划打造旅游食品文化综合体；太平湖完成策划初稿，供给侧改革实施加快。
        盈利预测及投资建议：杭黄高铁开通，叠加门票降价影响，公司客流量预计有所提升，公司2019  年目标为实现接待客流350  万人次。预计公司19-20  年EPS  分别为0.60/0.65  元，维持“增持”评级。
        风险提示：  1.  天气恶劣导致客流量不达预期；
        2.  项目推进不达预期。