现金流方面，经营活动产生的现金流量净额  10.08  亿元，同比增幅达到85.4%，另外公司一季度末资产负债率  63%，同比下滑  2.5  个百分点，债务压力减小。
        煤炭业务：19Q1  产销量稳步增长，煤价略降，成本可控
        1  季度公司煤炭产销量分别增长  16.5%和  12.2%，其中喷吹煤产销量分别为  316、317  万吨，分别同比下滑  4.5%、增  10.8%，混煤产销量  605  万吨、446  万吨，同比增  27.6%、8.3%。1  季度公司商品煤综合售价  589  元/吨，同比下滑  1.9%，测算吨煤成本  324  元/吨，同比增  3.7%。
        山西国改推进，公司有望受益
        根据山西省人民政府网，2019  年  4  月  15  日召开的山西省深化国有企业改革大会提出，所有竞争性企业，原则上都要开展股权多元化和混合所有制改革，同时推进省属煤企集团公司面向全国引进战投，推出一批煤矿类子企业混改项目，允许民营企业控股，并将  2019  年明确为山西省国资国企改革“决胜年”。根据集团发债说明书，公司控股股东潞安集团拥有  39  座煤矿，煤炭核定产能  8920  万吨，其中在产产能  7530  万吨，在建产能  1390万吨，未上市产能  4790  万吨。随着山西国改推进，公司有望受益。
        预计  19-21  年  EPS  分别为  1.04、1.11  和  1.16  元/股，看好公司在产矿盈利能力提升
        公司  19  年  1  季度盈利大幅增长，作为冶金煤行业龙头，公司盈利能力居于行业首位，预计公司  19-21  年  EPS  分别为  1.04  元、1.11  元、1.16  元，  19年  PE  仅  8.15  倍，而可比公司  19  年平均  PE  约  10  倍，看好公司在产矿盈利能力提升，以及国企改革预期下公司外延扩张潜力，给予公司  19  年  PE10倍，合理价值  10.4  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示：整合矿计提大额减值；产量释放低于预期；受需求增速下滑影响喷吹煤及电煤价格低于预期