2018  年公司实现新签合同额39.66  亿元，较去年同期增长40.39%，其中法律科技领域新签合同额24.36  亿，同比增长34.63%，教育信息化领域新签合同额6.21  亿，同比增长35.05%。综合毛利率为43.42%，比上一年同期增长2.83个百分点。报告期经营活动现金流净额为3.2  亿，同比下降34.96%。流出额增长多于流入额增长造成净额下降。当期研发投入金额为4.07  亿，同比增长22.96%，占收入比重为15.04%，当期研发投入资本化比例为42.07%。期末应收账款为9.24  亿，比期初增加43.93%，主要为联奕科技并表所致。
        持续加码法律智能化
        报告期，公司进一步提升法律智能化应用能力，多款产品取得重要进展。公司作为电子政务领域的领先公司，多年来受益于政策对于信息化法院的推动，不断依靠订单积累获得收入的持续增长，随着行业信息化1.0基本普及，围绕人工智能、大数据带来的信息系统2.0  应用需求有望为公司打开新的发展空间。短期看，公司仍然是以订单驱动的商业模式，长期看，随着数据、服务在法院场景的应用比例提升，公司也有望围绕数据进一步探索商业模式的升级。预计公司2019  年EPS  为0.74  元/股，按最新收盘价19-21  年对应PE  分别为28、23、19  倍，公司深耕法律行业信息化多年，近年来积极布局法律智能化产品能力，结合过去五年PE  Band,我们给予19  年35  倍PE  估值，对应合理价值为25.9  元/股，维持  “增持”评级。
        风险提示
        业务板块增多带来的经营管理风险；政务信息化易受政府预算开支波动影响；收购业务协同效应不达预期对估值的影响。