▍公司预告其2019Q1业绩,归母净利润比上年同期增长15%–25%，盈利5,832万元–6,339万元,非经常性损益不高于-50万元。同时披露报告期内新签合同额同比增长不低于60%。
        ▍业绩预告符合预期，电子政务类公司的业绩存在季节性特点。一季度受公司2018年  12月新一期股票期权激励计划影响，公司报告期内的股权激励费用比上年同期增加约900万元。因为公司所在电子政务行业主要在下半年确认收入，从过往5年历史情况来看，公司一季度净利润占全年净利润比例为9%-11%之间。然而股权激励费用是按月平摊，一季度占全年比例是25%。因此股权激励费用对于一季度的影响最大。剔除股权激励影响，预测公司归母净利润增速为33%-43%。
        ▍公司新签合额维持高增长，公告同比增长不低于60%。我们在采招网对于公司订单的统计也符合公司公告增速，我们在同口径下的样本数据显示一季度公司新签订单同比增长75%，其中法院增速最快。另外，公司2018年全年新签合同额39.66亿元，同比增长40.39%，下半年贡献了近30亿，一季度延续了去年下半年订单加速的趋势。
        ▍建议关注律师法律产品的新进展，有望释放更大的业务空间。元典律师SaaS工作平台覆盖律师数超3万，公司面对律师的业务开始收费。律师业务助手模块“法官怎么判”产品原价399元/年，预售期间付费用户超过1000人，6个万元级VIP用户一周内售罄。全国有约30万注册律师，近百万法律工作者，随着对于法律信息服务的采购意愿提升，公司收费随着产品模块的增加而增长，预计公司的律师端业务将打开一个全新增量市场。
        ▍风险因素：非公开发行不达预期的风险；并购标的业绩不达预期的风险；政府信息化预算增速放缓的风险；政法行业竞争加剧的风险。
        ▍投资建议：根据公司2018年业绩快报，我们略上调2018年EPS预测至0.66元（原0.65元）。考虑公司计划发行不超过6500股，募资10.55亿元，我们相应增加公司2019-2020年股本，导致2019-2020年EPS预测被摊薄至0.75/0.94元（原0.80/0.98元），对应2018-2020年PE为33/29/23倍。参考所在电子政务细分行业内公司2019年平均PE36倍，上调公司目标价至27元，维持“买入”评级。