装置检修及  PTA-PX  价差收窄，公司毛利下滑，期间费用增加，拖累公司业绩下降。
        荣盛石化为  PTA  行业龙头企业，其参控股  PTA  产能  1350  万吨，权益产能595  万吨，上游拥有中金石化  PX  产能  160  万吨，下游拥有聚酯涤纶产能100  万吨，现已形成燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶产业链格局。
        2019  年  PTA  新增产能主要为福化复产的  150  万吨装置，考虑到  PTA  终端偏消费属性，需求平稳增长，PTA  供需格局有望持续改善。公司控股浙石化  2000  万吨炼化一体化项目即将投产，未来伴随炼化项目的全面投产，公司将形成炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链格局，浙石化丰富的产品不仅为公司提供新的盈利增长点，产品的多元化亦将增强公司抵御周期波动风险的能力。我们维持对公司  2019~2021  年  EPS  分别为  0.71、0.87  和  0.96元的预测，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：炼化项目投产进度不及预期的风险；聚酯终端需求不及预期的风险；国际油价大幅回落的风险。