其他景气行业如科创、金融  IT、医疗  IT  回调后可逐步参与。壁垒及确定性较强、空间较大的成长股如中国软件、中科曙光、上海钢联、汇纳科技、同花顺、浪潮信息、广联达、新国都、北信源、太极股份、长亮科技、卫宁健康、启明星辰、科大讯飞、中科创达等中期仍有较大投资机会。本周我们强调，长周期下一定要理解云计算！云计算及产业互联网是全球长周期非常明确的主线，发展至今海外云公司仍不断高歌猛进。我国行业发展初步启动，且  q1  业绩压力期各公司均超预期，各重要公司估值尚未泡沫化。云计算带动产业互联网深化，以及诸多万亿市场弯道超车机会，且带来的护城河与  arpu  值提升市场远未认知，新国都、汇纳等公司云转型年报季报中已初步体现。
        海外国内云计算超预期，预期压力最大时期已迈过？海外云计算公司包括亚马逊、微软、Salesforce、Adobe、SAP  的云业务成长超预期，国内云计算产业普遍落后海外  5-7  年时间，海外发展进程对于国内云计算发展具有重要参考意义。目前来看，国内云计算还处于快速增长时期，长周期更加明确，由于  2018  年高增速，市场普遍对于  2019  年的较为保守，2019H1  为预期压力期，但从财报来看重要  IAAS  公司  2019  年  Q1  业绩超预期，压力最大的时期已过。
        云与产业互联网交织深化，带来国内企业弯道超车机会？云计算带来产业互联网深化、企业服务易推广、海内外差距拉近，从而有望带来整体企业效率提升。种种迹象表明，To  B  目前已有较强上云需求，政务机构和产业企业掀起上云热潮，产业互联网有望在未来十年迎来黄金发展期，巨头们也因此纷纷布局产业互联网。同时，云计算带来的是产业集中度提高，无论是全球还是国内，IaaS  公有云龙头表现出强者恒强趋势，建筑、餐饮等垂直细分领域的龙头企业市占率高，用户粘性强，云转型后市占率有望进一步提升。国内外建筑信息化龙头广联达、酒店信息化龙头石基信息等行业内领先企业已经步入转型的关键期。更加长的逻辑在于，云上数据提供源源不断的增值服务，提升公司整体  ARPU  值，为企业的长周期发展提供新思路。
        投资建议：1）产业  IT  平台型公司：上海钢联、用友网络、广联达、航天信息、金蝶国际。2）新零售：新北洋、汇纳科技、金固股份、石基信息、新大陆、新国都。3）金融  IT：恒生电子、赢时胜、东方财富、同花顺、长亮科技、顶点软件。4）医疗  IT：卫宁健康、思创医惠、东华软件、创业软件、万达信息、久远银海。5）自主可控与信息安全：中科曙光、浪潮信息、启明星辰、深信服、北信源、恒为科技、苏州科达、海康威视、南洋股份、中新赛克。6）其他优质行业领军：华宇软件、科大讯飞、德赛西威、四维图新、依米康、佳发教育等。
        风险提示：贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；金融去杠杆力度影响金融创新；新零售竞争格局恶化；税控降价影响相关公司业绩。