金风科技发布  2019  年一季报，实现收入  54  亿元（+40%）、净利润  2.29  亿元（-5%）、扣非净利润  1.88  亿元（-17%），业绩符合预期。维持  2019-2021  年  EPS  为  0.73/1.06/1.38  元的预测。
        Q1  收入端大幅增长，毛利率受风机执行价格拖累。Q1  收入增长明显，达54  亿元，说明公司作为风机龙头在收入端挖潜卓有成效，同时费用率有显著下降，三项费用率下降  6  个百分点，但由于风机执行价格持续下行，风机毛利率压力较大，整体毛利率降至  26.6%，下降近  10  个百分点。风电运营维稳业绩，但由于  2019  年  Q1  来风较小，利用小时数为  537  小时，同比降近  10%。风机招标价格会在  1  年左右的时间体现在报表中，考虑风机价格在  2018  年  9  月见底，预计毛利率下滑还将持续到  2019  年  Q3。
        从  18  年价格战到  19  年竞价，领先指标在手订单持续上扬，风机中标价格也持续改善，驱动股价上行，海风订单持续增长，卡位中国海风市场。18  年的惨烈价格战影响风机盈利，但金风中标市占率大幅提升，外部订单高达  19.23GW  再创历史新高；随着行业回暖，目前风机中标价格已经触底回升，2.X  系列价格超过  3400  元/W，同比  18  年底上涨  200  元/W。同时风机将进入竞价模式，重塑优质风机议价能力。海风订单多达774.6MW，将有力卡位中国海上风电景气。
        催化剂。风机招标价格继续上行。
        风险提示。2019  年风电补贴及海上风电补贴政策是否变化尚不明朗。