事件：2018  年营收  393.1  亿元，同比增长  16.2%，归母净利  47.4  亿元，同比增长  4.5%；2019Q1  营收  107.4  亿元，同比增长  30.1%，归母净利  13.9  亿元，同比增长  13.9%。符合预期。
        电量增长拉动  2018  年毛利增加，费用、增值税返还等多因素拖累业绩。1）毛利增加  29  亿：2018  年新增三门  1/2，田湾  3/4  号机组投运，电量显著增长（同比+17%），带动营收同比增长  16.2%；受新增机组投运及电量增加影响，营业成本同比增长  12.6%，受益于营收增幅较大，2018  年毛利增加  29  亿；2）费用增加  15  亿：由于新增机组投运，财务费用（+11.2  亿）、管理费用（+3.6  亿）等均有所增加；3）其他收益减少  8.5  亿：多台机组增值税返还降档，增值税返还减少。2019Q1电量增加，但毛利率略有下滑。2019Q1  上网电量  107.4  亿千瓦时，同比增长  24.8%，同时预计电价同比略有提升，营收同比增长  30.1%，但由于三代机组造价较高，而电价又未能显著高于二代机组，因此公司毛利率同比下滑  1.9  个百分点。此外财务费用有所增长，增值税返还略有减少，最终  2019Q1  归母  13.9  亿元，同比增长  13.9%。
        核电审批有望重启，公司有望显著受益。2018  年多台三代核电机组商运表明三代核电技术已不断成熟，同时  2019  以来政策面不断释放积极信息，我们认为核电审批重启在即，公司储备项目丰富（当前体量的约  70%），有望显著受益于审批重启。
        风险因素：核电审批重启不及预期、用电需求不达预期