其中，江苏核电、福清核电前三季度累计发电量较去年同比增加较多，主要原因分别为田湾3  号机组于2018  年2  月投产、福清4  号机组于2017  年9  月投产，发电量增加较多。秦山二核、秦山三核、海南核电前三季度累计发电量较去年同比略有增加，主要原因为机组大修安排不同，且今年发电售电形势优于去年。
        三代核电首堆已经具备商运条件
        我国三代核电首堆——三门核电1  号机组（AP1000）于2018  年9  月21  日具备商运条件。8  月17  日，三门2  号机组也首次达到临界状态。公司控股的徐大堡一期等后续项目有望获批开建。
        公司旗下的“华龙一号”融合后首堆漳州核电一期工程也有望在示范首堆福清5  号投产前获批放行。此外，根据我们的推测，中俄双方签约的四台VVER-1200  机组田湾7、8  号和徐大堡3、4  号将于“十四五”期间开建。公司储备项目丰富，具备长期成长空间。
        7  台在建机组将于未来3  年陆续投产，支撑公司业绩高增速
        目前公司有7  台在建机组，容量达818.4  万千瓦，在建项目顺利投运后，公司的控股装机有望在现在基础上增长53%。三门1  号、2  号和田湾4  号预计将于年内投产商运，福清5  号和6  号机组预计2020  年商运，田湾5  号和6  号机组有望在2021  年商运。我们看好公司未来在建项目落地和新审批项目陆续开工，公司将迎来营收和业绩齐增长。
        预计公司18-20  年净利润分别为52.57、64.68、83.68  亿元，对应EPS  分别为0.34、0.42、0.54  元，对应PE  分别为16、13、10  倍，维持“买入”评级，目标价格7.30  元。
        风险提示：利用小时数不及预期；在建机组投产不及预期。