三门核电1  号机组于2018  年9  月21  日投入商运，相关在建工程转固，致固定资产增加、财务费用增加，公司三季度财务费用为15.39  亿元，环比增加3.14  亿元，同比增加5.42  亿元。我们认为随着三门核电1  号机组商运，相关电价或将落地，根据此前政策安排，三门核电为三代核电首堆项目，有望获得较高的电价水平以维持合理盈利。
        在建工程持续下滑，期待新项目核准
        年末至今，公司在建工程由1236.97  亿元，下滑至920.32  亿元，共下滑316.65亿元，考虑到田湾4  号机组、三门2  号机组或有望与年内商运，如二者均于年内转固，公司年末在建工程或较三季度末再度下滑400  亿元左右，年末在建工程规模或下降至550  亿元左右，为2012  年以来新低。考虑核电在国内能源结构转型中的重要作用，在三代核电成熟性得到验证的情况下，核电发展有望再度得到重视。
        盈利预测及估值
        我们预计，2018-2020  年公司将实现净利润47.63、59.33、61.90  亿元，同比增长5.91%、24.54%、4.33%，EPS  为0.31、0.38、0.40  元/股，对应18.0  倍、14.4  倍、13.8  倍P/E。维持“增持”评级。
        风险提示  ：核电站建设或不达预期；核电新技术推进或不达预期。