5G背景下，云游戏是重要趋势。19Q1手游市场规模365.9亿元（YOY18.2%)，产品荒在19Q1仍未缓解，上线新游流水较高，构成市场增量；19Q1收入TOP10产品中，涉及MOBA、RPG、竞速、生存、策略等多个类型，《王者荣耀》、《梦幻西游》依然位居前两名，《完美世界》为唯一进入TOP10的新游；最近一年上线的首月流水TOP30新品中，腾讯发行份额71%、研发份额21%，保持获取优质产品的能力；网易发行份额10%、研发份额15%，研发一体化依然是重要策略；其他企业中，自主发行份额远低于研发份额（部分头部产品交给腾讯代理）。A股核心游戏公司19年PE在11-19X，市场情绪好的情况下仍有不错的估值提升空间。
        版号重启、监管部门重新接受游戏申请材料，19Q2迎来新品上线及推广期，关注重点产品上线进度、市场竞争及新老产品表现。多家游戏龙头公司19Q1业绩略超市场预期（核心老产品&新游流水超预期、或出海业务快速推进等），关注确定性较强的公司。个股：吉比特、中文传媒、三七互娱、完美世界、游族网络等。
        【电影】4月进口片爆款《复仇者联盟4》已打破国内票房预售、首映日排片比、单日单片票房等记录，成为我国影史最快破20亿票房的电影。
        截至目前《复联4》累计票房21.1亿元，我们预计一般/中性/乐观情况下票房为26/30/35亿元。截止27日，4月总票房40.5亿元，18年4月票房为39.9亿元。《复联4》及《大侦探皮卡丘》、《哥斯拉2》、《X战警：黑凤凰》等多部即将上映的进口大片将有力提振19Q2票房。个股：重点关注中国电影；长期关注万达电影、横店影视、北京文化等；其他建议关注低估值影投公司（EV/EBITDA）金逸影视、上海电影、幸福蓝海。
        【广电】智慧广电建设背景下，政策、资源及技术加持，持续关注国网整合、5G、超高清计划及融媒体等政策催化及发展进程。个股：东方明珠、歌华有线、贵广网络、广电网络等。
        【营销】看好生活圈媒体及分众传媒中长期发展。本周电梯电视刊挂率仍较低，但互联网广告占比预缩回升。建议关注消费及宏观数据，关注分众传媒刊挂率及收入端变化，关注员工持股计划等时点。个股：分众传媒。
        【体育】短期申办亚洲杯（19年5月投票）、“2022年卡塔尔世界杯参赛队扩军至48支（19年6月确定）”等事件催化剂，长期国家支持政策坚定。个股：当代明诚、星辉娱乐等。
        【教育】政策仍是板块后续关注重点，继续关注《民促法实施条例》落地进程。重点关注大职业教育板块及各细分龙头。个股：美吉姆、凯文教育、立思辰、中公教育等。
        【出版】行业整体发展稳健，现金充足，安全边际较高；关注学龄人口回升，纸张成本下降以及三科统编政策下，19年新增五个年级更改人教版教材，提升部分出版集团省内份额。个股：新经典、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、南方传媒等。
        【付费】板块景气度较高（视频/阅读等），《18年度中国数字阅读白皮书》显示数字阅读市场规模达255亿元，YOY20%，用户规模4.3亿人，年人均数字阅读量12.4本。个股：芒果超媒（付费会员数过千万，广告/会员/分销/运营商等业务向好，预告19Q1归母净利3.5-4.2亿元、YOY3.83%-24.6%，综艺&剧集储备丰富，包括19Q2《密室大逃脱》、《少年可期》、《巅峰之夜》、《向往的生活S3》等综艺；《如果可以这样爱》、《艳势番》等剧集）。
        【电视剧】下游渠道方不再把流量作为唯一购剧标准，把购剧成本、会员留存度等作为统筹考量指标。内容制作成本结构有望优化，剧本/服化道/美术/音乐/后期制作等制作端成本提升、艺人片酬等劳务成本显著下降。19年龙头公司开机情况尚可、等待后续收入确认。考虑建国70周年，全年献礼剧占比提高。个股：华策影视、完美世界等。
        ●  重点个股（括号内为19年PE）：吉比特（19X、精品化路线，MMORPG+Roguelike+二次元+独立游戏多点开花，自研《问道》系列表现稳定为业绩主要支撑，在研重点项目《M68》预计2020年上线，先后推出《不思议迷宫》、《地下城堡2》、《贪婪洞窟2》、《跨越星弧》等广受好评的Roguelike类手游，形成差异化优势）；顺网科技（25X，公司系国内市占率TOP1的网吧服务提供商，广告和游戏为主的传统业务表现稳健，新推出一站式娱乐平台Gamelife表现亮眼。同时布局边缘云计算推动网吧服务升级，顺网云将进入业务加速发展期，平台属性增强，有望贡献更多业绩弹性）；中国电影（25x，扣