我们认为本次5G、云计算等核心技术的发展，必将为下一轮传媒牛市奠定基础，  其中云游戏、云广电、云视频等将在新一轮技术下带来新的绽放；我们认为传媒行业在经历前期三年的下跌后，中长线来看有望迎来黎明后的高速发展周期，  其中有核心商业壁垒、优秀管理团队、敏锐创新精神的上市公司最值得关注。    
        游戏板块Q1  行业同比增速18%，低估值、高增长的游戏标的静待爆发。根据伽马数据发布的报告，Q1  中国移动游戏同比增速18%；近期A  股吉比特、宝通科技在内的游戏标的一季报表现较好，净利增速在30%以上。整体来看，现金流表现优秀的游戏公司的2019  年PE  估值中枢普遍在20  倍以下的合理区间，  部分公司的分红率表现较好，坚定推荐游戏板块。    
        看好国企和政策为主线的全年行情，重视广电主题机会。政策支持、行业倒逼决定了2019  年是广电系改革的关键时点，广电系上市公司具有现金流好、商誉少的防御特性，我们认为广电主题将是传媒行业最值得重视的机会，建议关注贵广网络、广电网络。    
        基金持仓依然低配，关注低配影视院线标的。根据我们对19Q1  基金季报持仓分析，传媒行业四季度基金持仓占比2.73%，相较Q4  环比回升0.29  个百分点，  按照自由流通市值占比计算，板块整体低配0.39  个百分点。基金持股前十的传媒公司中，游戏板块数量较多，由于2019  年一季度春节档票房表现相对较弱，  基金持股前十的传媒公司中并无影视板块公司，影视板块龙头光线传媒、万达电影、慈文传媒等标的甚至在一季度被机构投资者大幅减仓。我们认为随着《复仇者联盟4》对票房的推动，二季度票房有望好转，建议关注低配的院线标的。    
        影视板块。本周（4.22-4.26）申万影视动漫指数下跌10.90%。本周传媒个股全面下跌，本周跌幅前三幸福蓝海（-19.85%）、横店影视（-17.04%）、当代东方（-16.12%）。个股重点推荐：中国电影、万达电影、华策影视、光线传媒。  
        游戏板块。本周（4.22-4.26）WIND网络游戏指数下跌7.69%，动漫指数下跌7.86%。伽马数据发布《2019年1~3月移动游戏报告》，中国移动游戏市场实际销售收入365.9亿元，同比增长18.2%，环比增长4.7%，《完美世界手游》进入Q1游戏收入榜TOP10，首月流水超10亿元。Q1行业增速已有提升趋势，我们认为后续重点产品上线行业增速将继续提升，从而带动游戏板块相关公司估值中枢提升。关注：吉比特、游族网络、完美世界、三七互娱；游戏出海：宝通科技、中文传媒。  
        海通组合月度走势。海通传媒4月组合月度下跌8.78%，申万传媒指数下跌5.00%，沪深300上涨0.44%。  
        海通传媒5月组合。吉比特（15%）、当代明诚（15%）、中国电影（15%）、完美世界（15%）、中文传媒（10%）、万达电影（10%）、顺网科技（10%）、游族网络（10%）。  
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