回顾游戏发展史，关键技术的突破与游戏产业周期密切相连。视频内容生产领域，网络流量和流速提升大大改善用户消费体验，并促进内容产业的繁荣。随着显示技术的迭代，大规模且高复杂度的运算上云，加持5G高带宽、低延迟、高可靠等属性，移动网络承载力将大幅提升，超高清视频、云游戏、AR/VR等更为丰富的文娱内容及相关消费场景正蓄力爆发。  
        超高清视频：政策领航，内容升级助力广电新发展。在《超高清视频产业发展行动计划》的指导下，超高清视频产业链各环节正加速推进。根据《行动计划》要求，中央和地方电视台将开办4K频道，提供内容传输和点播业务，北京冬奥会赛事节目也将实现8K制播实验。广电系也有望在国网5G牌照落地、全国一网整合的基础上，通过提供超高清视频内容、开拓更多应用场景等为用户提供更具价值的内容及服务，提升广电网络长期竞争力。  
        云游戏：蓄力待发，期待5G落地推动云游戏开辟行业新空间。受制于网络通信技术瓶颈以及商业模式的不成熟，云游戏行业一直以来缓速发展，内容端供给也十分有限。5G的落地将彻底解决制约云游戏发展的网络基础瓶颈，云游戏玩家面对的硬件设备配置门槛大幅降低，云游戏产业将迎来快速成长期。当前国内云游戏尚处起步阶段，初期发展需要较大服务器算力支持以及较重的资产投入。未来，具备技术优势的云服务提供商、具备用户优势的流量入口平台以及优质游戏研发商将充分享受行业爆发红利。  
        AR/VR：感官沉浸，5G助力实现丰富应用场景。经历前期资本热潮，行业逐步进入技术驱动的理性发展阶段。5G的到来将真正赋能VR/AR技术落地，结合边缘计算推动行业进入无绳化、轻量化的云VR/AR时代。未来，VR/AR将加速向多领域渗透。实现在包括文娱、教育、医疗、办公等多场景的应用发展。  
        【相关标的】  
        1）广电板块：推荐关注贵广网络、天威视讯；  
        2）游戏板块：推荐关注龙头厂商腾讯控股（同时具备游戏研发、云服务及用户流量优势）；完美世界（《完美世界》手游表现亮眼证明出色研发实力，端游、主机游戏、Steam平台布局凸显差异化优势）；顺网科技（网吧管理软件市占率稳居全国第一，联手浩方推进"顺网云"产品加速落地）。  
        【风险】5G建设进度不达预期，资本投入不足，政策监管收紧等。