投资要点：
        结论：公司  19Q1  营业收入/归母净利为  5.30/0.93  亿，同增  39.01%/24.2%，符合预期。公司短期利润率承压，但新产品将带来竞争力优化和毛利率提升。维持  19-21  年  EPS  为  1.30/1.71/2.27  元，维持  39  元目标价，增持。
        Q1  毛利率有所下滑，新产品有望提升整体毛利率：①公司  19Q1  毛利率为  34.15%，较  18Q1  下降  3.26  个  pct。根据我们的了解，18  年同行业公司产品价格有所下降，导致公司产品价格有一定压力；②公司已于近期推出二合一管式  PECVD  设备，提升整体竞争力。判断公司未来有望通过持续推出新产品优化订单结构，提升整体毛利率；③随着公司整体经营规模的提升，判断  Q2  起公司利润率有望企稳，盈利能力将有所增强。
        PERC  产能逐渐释放，公司收入确认节奏有望提升：①18  年下游  PERC电池片投产产能近  30GW，19  年已规划的新产能超  40GW，带来公司在手订单、存货等高速增长；②考虑到从订单到收入确认的周期，公司  19Q1确认不足，还未有较好表现。其原因主要是  18  年下半年下游企业受政策影响有一定压力，但年底起纷纷加速  PERC  电池扩产节奏。自身经营情况有压力但又想快速扩产的情况下，拉长了对设备的验收周期。判断随着下游  Q2  开始陆续投产，设备企业的订单有望从  Q3  开始加速确认；③长期来看，降本增效是电池片行业发展的重要推动力。针对  Topcon、HJT  等新的高效电池片技术，公司已有相关产品布局，有望带来长期增量。
        催化剂：新产品的推出
        风险因素：下游行业受政策影响波动