报告期内公司毛利率较  2018年有所下滑，但随着后续收入规模持续扩大，毛利率有望企稳。公司当前在手订单充足，后续业绩增长较为确定。  
          ※  单季度毛利率有所下滑，后期有望企稳。报告期内公司产品毛利率  34.15%，较  2018  年一季度下降  3.26  个百分点，判断主要源于光伏产业整体补贴趋紧压力下，公司主动承担产业链降本增效责任，价格定价策略或有调整；预期随着公司收入规模扩大，费用控制趋紧，整体毛利率或将企稳回升。
        ※  存货持续上升表明在手订单充足，公司后续业绩增长具备巩固的基础。在本轮光伏  Perc  电池片产能投建周期中，公司作为工艺设备龙头，获取了大批量设备订单。公司  2019  年一季度末存货  23.5  亿元，较  2018  年年末进一步上升；参照2018  年年末发出商品占存货比重  86.51%计算，公司  2019年一季度末发出商品超过  20  亿，为公司业绩稳健增长提供了坚实保障。
        ※  光伏需求释放和新技术周期临近，核心工艺设备商具备长期成长潜力。在行业降本增效持续推动下，海内外光伏市场需求快速打开；可以预期到，在行业整体实现平价上网后，全球光伏装机将进入爆发期。此外，随着  HIT  等  N  型电池技术快速成熟并形成对  Perc  技术的显著优势后，新的一轮电池产能投资周期将开启。公司作为核心工艺设备龙头，已在各类新型电池技术方面做了充分准备，有望充分受益于下一代技术推动的新产能投资周期。  
        投资建议：预计公司  2019-2021  年归母净利分别为  4.22、5.32和  6.37  亿元，同比增  38%、26%和  20%，对应  EPS  分别为  1.32、1.66  和  1.99  元，对应市盈率分别为  23、18  和  15  倍。维持强烈推荐评级。  
        风险提示：光伏电池片大幅降价，光伏电池产能投资下滑，公司未能迅速应对电池技术的最新变革。