目标价4.97  元，维持增持评级。
        投资要点：
        投资建议：营收端有边际走弱压力，同时预计将继续多提拨备以提升风险抵补能力，下调19/20/21  年净利润增速预测至5.23%/6.13%/7.10%，对应EPS0.60(-0.02)/0.63(-0.05)/0.68(-0.05)元，BVPS4.97/5.42/5.91  元，现价对应0.75/0.69/0.63  倍PB。考虑子行业估值中枢下移，下调目标价至4.97元，对应19  年1.0  倍PB，现价空间34%，维持增持评级。
        业绩概述：19Q1  归母净利润+4.3%，营业收入+11.0%，ROE  （年化）14.96%；不良率1.52%，环比-7bp，拨备覆盖率264%，环比+12pc。
        新的认识：非息收入快增，资产质量向好
        1.非息收入快速增长。19Q1  非息收入同比+40%，归因：①中收增速继续回暖，19Q1  增速较18A  提升18pc  至25%；②子公司营收较快增长；③18Q1  的低基数效应。理财子公司已进入筹备期，中收预将继续较快增长。
        2.息差环比继续下降。19Q1  净息差（期初期末口径）环比下降11bp  至2.06%，拖累营收增速。分析其背后原因：①资产端收益率环比下降4bp，前期宽货币政策逐渐向资产端传导；②负债端成本率环比上升7bp，推测是存款竞争压力下存款成本率走高。判断未来净息差将继续缓慢下行。
        3.资产质量稳中向好。表现为：19Q1  不良率环比下降7bp，不良净生成率较18  年下降11bp。19Q1  仍多提拨备，拨备覆盖率环比上升12pc。
        风险提示：经济下行导致信用风险上升