19Q1  公司实现营收  26.56  亿元，同增  27.4%，归母净利2.15  亿元，同增45.2%，超市场预期。我们认为2019  年为风电装机大年，有望驱动公司业绩弹性，上调公司19-21  年eps  至1.02（+0.1）、1.2（+0.15）、1.46  元，分别同增41%、17%、21%。公司近五年动态PE  中枢约25X，出于谨慎性原则，给予公司19  倍PE，上调目标价至19.38  元。
        风电延续回暖态势，叶片需求开门红。测算报告期公司销售风电叶片超900MW，同比大幅增长超120%，价格较去年基本持平，叶片毛利率恢复至20%，业绩扭亏为盈，录得净利润超4000  万元。公司风电叶片开门红与行业景气度的回升相匹配，国家能源局统计19  年一季度全国6000  千瓦及以上风电厂发电装机容量18888  万kw，同比增长12.7%。我们19  年或迎  “抢装潮”的判断初步印证，全年风电装机的力度有望渐进式展开。
        玻纤价格中枢下移，但新增产能贡献销售增量。受电子纱及低端粗纱价格下滑影响，测算19Q1  公司玻纤价格同比下滑4-5pct。但公司12  万吨产线于18  年底投产，贡献销售增量，测算销量同增约5%。从行业需求看，3月库存已经开始下降，新增产能基本被消化，我们判断一季度为玻纤的需求底及价格底，二季度开始盈利有望回暖。
        锂电隔膜基本盈亏平衡，中高端定位落子新能源。公司4  条年产6000  万平湿法产线已全部建成，并与亿纬锂能等知名电池企业签订长期合作协议。我们认为公司锂电隔膜产品定位高端，随着产线调试完毕，有望为公司业绩增长提供新的动能。
        风险提示：全球宏观经济大幅下滑、锂电隔膜进展不及预期