预计随着大尺寸产品订单在随后数个季度逐步释放，电视业务的均价压力或将有所缓解。
        毛利水平相对稳定，费用率控制+汇率向好盈利能力略有改善
        2019Q1  在公司主要零部件价格相对稳定的情况下，公司毛利率基本持平达到  10.4%（YoY+0.3pct），同时期间费用率在效率提升以及汇率向好的情况下整体有所改善，分别达到  3.0%/4.7%/-2.8%（YoY  -0.1/+1.4/-1.0pct），其中仅由于加大研发投入相关费用率有所上升。
        LED  产业链相关产能建设进度持续推进，预计下半年或有所贡献
        公司一季报显示，2014  年  4  月  LED  封装项目已完成主体厂房建设，并落成首期  1000  条生产线，同时公司与南昌市青山湖区市政府签署《协议》，再新增投资  500-1000  条生产线；2019  年  3  月  LED  外延片及芯片项目已完成主体厂房及宿舍建设，项目预计于  2019  年年中投产，并逐步放量。
        盈利预测
        预计  2019-2021  年公司归母净利为  5.2  /  6.0  /  6.9  亿元，同比增长  17.1%  /15.3%  /  14.0%，最新收盘价对应  2019  年  PE  估值为  26.6x，参照行业可比公司  PE  估值平均值  29.1x，我们给予公司  2019  年  PE  估值  28x，对应合理价值  3.36  元/股，维持“增持”评级。
        风险提示
        风行电视自由品牌发展不及预期；黑电终端需求恢复不及预期；原材料价格大幅波动；人民币汇率大幅波动