其中，液晶电视ODM  业务的销售量较上年同期增长了35%，产品结构持续优化，48  寸以上机型占比显著提升；家庭组网产品线持续丰富与，在保持与各大品牌商ODM  合作的同时开发自有品牌；2018  年10  月公司投资橙子数字科技进入智能投影仪领域，再次拓宽公司产品线；
        (2)  LED  产业链：实现营业收入17.5  亿元（YoY+14.0%）。
        其中，封装业务实现营收16.2  亿元（YoY  +21.5%），实现净利润1.4亿元（YoY  +33.7%），2018  年6  月公司与南昌市青山湖区人民政府签署补充协议，在原计划新增1000  条LED  封装生产线基础上再增加投资500-1000  条，其中第一期1000  条生产线已于2018  年底落成50%；LED  外延片及芯片项目目前主体厂房建设已经完成，MOCVD  及其他主要设备的选型及采购也已完成，2018Q4  起分批进场。达产后计划月产能为60  万片4  寸外延片，包括大圆片、正装、倒装、高压等产品。
        原材料与出厂价格调整毛利承压，汇兑损失增加财务费用
        毛利率：由于2017  年底预置原材料，而后期原材料价格、产品单价有所调整导致毛利率下降，2018FY  实现毛利率10.1%（YoY  -0.9pct）。
        期间费用：2018FY  公司期间费用率分别达到3.3%  /  3.6%  /  0.6%，分别同比变动  -0.7  /  +0.4  /  +0.4pct，另一方面公司包括理财产品、长期股权投资的投资收益有所下降，也拉低了公司的盈利能力。
        盈利预测
        预计  2019-2021  年公司归母净利润为5.7  /  6.7  /  7.8  亿元，同比增长27.6%/  17.1%  /  16.9%，最新收盘价对应2019  年PE  估值为25.3x，给予2019年PE  估值28x，低于可比公司平均31.3x  估值水平，对应合理价值为3.64元/股，维持“增持”评级。
        风险提示
        风行电视自由品牌发展不及预期；黑电终端需求恢复不及预期；原材料价格大幅波动；人民币汇率大幅波动。