2019  年一季度行业处于去库阶段，行业产量整体下滑  12.42%，公司主要客户上汽集团下滑  17.96%，其中大众、通用、上汽乘用车分别下滑  19.59%、14.18%和  16.51%。海外市场来看，美国轿车市场低迷，一季度下滑  17.78%。华域汽车收入下滑  11.62%，扣非后归母公司利润下滑  15.11%，收入下滑利润率依然平稳，表现较为优异。2018  年一季度因收购华域视觉等带来的一次性股权增值影响，归属母公司净利润下滑  36.61%。
        华域视觉并表和成本管控，毛利率同比提升，费用基本稳定。一季度公司毛利率为  14.28%，同比、环比分别提升  1.22  和  0.59  个百分点。毛利率的提升原因一方面是毛利率更高的华域视觉相对  2018  年一季度新增两个月并表，另一方面是公司采取成本管控的手段企稳毛利率。收入端下滑的背景下，毛利率依然稳定体现公司的管理水平。期间费用率为10.42%，同比增加  1.76  个百分点，其中销售费用率平稳，管理费用率提升  1.61  个百分点，主要是华域视觉并表带来的研发费用上升。
        收购上实交通，持续整合资源。公司拟以  4.44  亿元收购上汽欧洲公司持有的上实交通  30%股权。上实交通主要产品为车身控制器及车身汽车电子电器件，2018  年营业收入为  23.75  亿元，净利润为  4.29  亿元。华域持续整合，以汇众为例，自上汽体内并入华域汽车体系，收入由2014  年  147  亿成长到  2018  年  200  亿。华域汽车“中性化”战略下将帮助旗下零部件加速拓展外部客户，公司由投资控股模式逐渐转向掌握核心资产的独立零部件公司，打开市场成长空间，基本面驱动估值提升。
        华域汽车代表了汽车零部件升级的趋势，面向确定性的产业增量空间。由投资控股到掌握核心资产布局未来，估值有望提升。预计公司2019-2020  年  EPS  分别为  2.18、2.40  和  2.66  元，对应  PE  分别为10.82X、9.83X、8.87X。
        风险提示：  1.  汽车行业销量持续大幅下滑；
                              2.  海外车市持续低迷。