2019Q1  国内乘用车产量522.7万辆、降12.4%，上汽集团产152.5万辆、降18.0%。公司营收降11.6%，好于国内及主要客户，主要因海外车市相对稳定。分产品营收，2019Q1内外饰营收  261.3  亿、降  3.1%，金属业务  29.7  亿、降  13.1%，功能件  74.4亿、降  20.7%，电子电器  13.1  亿、降  17.0%，热加工  2.0  亿、降  24.8%，各业务营收均下滑，增速不一因各业务的国内外客户结构的差异。毛利率有所提升，因毛利率最低的金属业务营收下滑较多。对合联营企业投资收益  7.9  亿、降  23.1%，归母利润下滑较多，主因  2018Q1  公司确认收购华域视觉  50%的一次性溢价，公司扣非利润降幅与营收降幅基本一致。
        费用率有所提升。2019Q1  销售费用率  1.4%、同比持平，管理费用率  5.4%、增  0.5pct，研发费用率  3.6%、增  1.1pct，财务费用率  0，同比增  0.2pct，期间费用率  10.4%、增  1.8pct，费用相对刚性，营收下滑导致费用率的提升。
        业绩符合预期，电动智能进度领先。2018  年起行业及公司进入调整阶段，我们应对公司短中期的成长及盈利能力保持合理预期。但公司在电动智能核心技术的布局全面、量产领先，我们看好公司的长期竞争力，目前估值横向及纵向比较均偏低。预计公司  2019-2021  年  EPS  分别为  2.48/2.61/2.79元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：汽车销量大幅下滑，海外工厂经营不善