利润端：公司  19Q1  归母净利润大幅下滑的原因为  18  年同期完成上海小糸车剩余  50%收购时产生一次性的投资收益，若剔除此影响，扣非归母净利润下滑15.1%，业绩基本符合预期。
        毛利率：19Q1  毛利率  14.3%，同比+1.2pct，环比+0.6pct，显示出很好的成本控制能力。三费率：销售费用率  1.4%，同比持平，管理费用率  5.4%，同比降低2pct，费用率有效降低，财务费用率  0.0%，整体三费率有所下降。
        研发费用：Q1  投入研发费用  12.8  亿，占收入比例  3.6%，相比  18  全年研发费用率  3.3%持续提升。
        对联营企业和合营企业投资收益：Q1  为  9.5  亿，同比下滑  23.1%。
        2、19Q1  下滑受行业不景气所致，预计二三季度环比持续改善
        根据中汽协数据，19Q1  乘用车销量同比下滑  13.9%，同时上汽集团  Q1  销量累计同比下滑  15.9%，公司主业  50%以上收入来源于上汽集团，受行业下滑影响，公司  Q1  营收略好于行业下滑幅度，业绩端基本持平，整体业绩符合预期。从行业目前产销来看，19  年  3  月行业零售端同比-12%，批发端-14%，零售端已经有所改善，行业去库存进入尾声，预计二季度同比下滑会逐渐收窄，预计全年销量前低后高走势，预计公司二三季度业绩有望持续改善。
        3、积极布局电动与智能领域，国际化为公司提供广阔空间
        公司实施“3+2+1”战略，即智能网联化、电动化、轻量化  3  个专业板块，内外饰、底盘  2  个集成平台，国际和国内协同作用的  1  个投融资平台的业务体系建设要求。2018  年公司收购华域视觉  50%股权，24GHz  后向毫米波雷达实现批量供货，77  GHz  毫米波雷达有望在  2019  年量产。华域电动为上汽乘用车提供给驱动电机，上汽通用新能源车驱动电机供应商定点，德国大众汽车全球电动汽车平台（MEB  平台）驱动电机定点。华域麦格纳电驱动系统有限公司已获得上汽大众、一汽大众关于大众全球电动汽车平台（MEB  平台）电驱动系统总成相关产品的定点。
        4、盈利预测与评级：公司是国内零部件企业龙头，积极布局电动化和智能化，行业增速放缓的情况下，公司业绩稳健。在三级化战略的推动下，公司的竞争力有望继续提高，未来发展空间广阔。2019  年，公司合并营业收入目标为  1600  亿元，营业成本目标控制在  1370  亿元以内，公司将积极推动降本增效。预计19  年~21  年公司归母净利润为  71.9亿、75.6  亿、78.3  亿，维持“强烈推荐-A”评级。
        5、风险提示：国内汽车行业增速放缓，上游原材料提价，下游客户要求降价幅度高