整体毛利率同比下降1.13pct，期间费用增幅低于营收增幅    
        公司整体毛利率为13.05%，同比下降1.13pct。公司期间费用控制较好，同比增长8.24%，低于营收增速，其中销售费用、管理费用同比增长7.89%、5.34%，公司加大研发投入，研发费用同比增长134%，是期间费用上涨的重要原因。  
        军用直升机需求旺盛，看好公司新机型的市场空间    
        解放军陆军航空旅配备到师级并组建航空突击旅，海军正进行远洋化转型，从解放军作战需求、直升机性能、美军实战检验等方面综合考虑，10吨级通用直升机有望成为解放军配备最多的机型，看好公司新机型的市场空间。  
        投资建议与盈利预测    
        直升机采购处于景气周期，公司航空产品有望保持稳健增长，预计公司19-21年归母净利润为6.14/7.66/9.37亿元，对应当前股价的PE为44/35/29倍。公司是核心总装企业，业务具备稀缺性且受益于新机型定型列装，随着增值税率下调、军品定价机制改革的不断推进，公司盈利能力有望得到持续改善，看好公司成长空间，维持合理价值55.12元/股不变，维持公司"买入"评级。  
        风险提示：发动机问题可能造成部分军品订单增量及订单确认情况低于预期；新型直升机列装进度具有不确定性。