一季度实现营收  26.86亿元，同比增长  41.01%；归母净利润1.27  亿元，同比增长28.89%；扣非后净利润同比增速达40.48%，EPS  0.09  元，超过市场预期。我们维持2019-2021  年EPS1.30、1.63、2.04  元，维持目标价28.29  元。
        收入端继续保持高增长。2019Q1  营收41.01%，延续2018Q4  的高增速水平，受益地产开工施工端超预期与基建提速，同时结合公司经营效率的提升，证明公司在提质增效后成长性依然不改。公司收入增速依然远超行业增速水平，市占率提升依然处于加速轨道。
        应收账款把控良好，履约保证金、购买原材料导致经营性净现金流为负。2019Q1  应收账款继续显现良好态势，在收入增长26  亿情况下，应收账款总额45.67  亿元，环比基本持平。2019Ｑ1  经营性现金流量净流出29  亿，同比增长约20  亿，我们判断一方面来自于履约保证金全部一次性支出，另一方面来自原材料备货的提升。我们认为2019年为履约保证金最后一年，公司现金流改善趋势不变。
        成本压力缓解修复毛利率，全年展望逐季上行。公司2019Q1  销售毛利率34.48%，环比上升3.77pct，同比下降1.47pct，毛利率环比修复主要得益于2018Q4  开始成本端沥青价格的缓解。考虑到19Q1  公司在油价低位大幅增加原材料采购，及开始对下游地产商提价，公司毛利率有望逐季上行。
        风险提示：宏观经济下行，原材料成本上涨