公司2018营收  35.84亿元同增36.82%，归母净利2.22  亿元同增26.43；2019Q1  营收6.31  亿元同增62.22%，归母净利-192  万元，减亏588  万元，基本符合预期，考虑到品类扩张带来费用的不确定性，下调2019-2021  年EPS  为2.22(-0.51)，2.85  (-0.78)，3.69  元，维持“增持”评级，维持目标价75.50  元。
        工程漆驱动增长，积极因素2019  年持续。测算2018  年与2019Q1  工程漆销量同比增速超过61%，85%，为公司总收入规模增长主要驱动，或主要受益于下游地产客户进一步开拓，精装房渗透率提升与竣工的回暖趋势，2019  年这些积极因素延续有望保持工程漆高增长。
        家装漆增长稳健，“马上住”增速较快。测算2018  年与2019Q1  家装漆销量分别增长14.39%，16.66%较为稳健，  其中“马上住”接单超过6.4  万单，较2017  年1.8  万单增长幅度明显，地产后周期“产品+服务”模式大势所趋，未来或成公司家装漆增长重要支撑。
        产品结构影响毛利率，费用摊薄长趋势不变。2018  与2019Q1  公司毛利率为39.97%与35.49%分别同减0.65，4.48pct，价格政策与成本基本基本稳定背景下主要源于工程漆占比提升叠加2019Q1  防水计入统计与家装漆结构的变化，2018  年人员快速增长致使费用率摊薄效应不明显，故在毛利率变化下2018  年公司全年净利率6.21%同比下滑0.51pct，但公司长期增长摊薄费用率趋势不变。
        风险提示：房地产销售和投资低于预期；原材料大幅上涨。