2019  年一季度，仅  1  家民营企业隐含评级上调，32  家民企隐含评级下调。
        民企债市场走势回顾  
        19  年第一季度信用债发行规模有所增加，民企债发行占比持续下降，AAA  发行占比上升，整体民企债券净融收缩；民企发行利率短融中票均下行，短融下降更多。民企  CRMW  发行规模下降，费率有所上升，民企  CRMW  信用保护费率随着评级的升高而下降、随票面利率的升高而上升。19  年以来民企债、央企债、地方产业国企债和城投债信用利差均有所下降，民企债信用利差下降最多，但仍处于  18  年以来的高位。
        总结及展望  
        宽民企信用的政策已经有比较明显的效果，民企的非债券融资渠道便利度相对提升对民企债券融资形成了替代，而且  19  年经济基本面也不会太差，国企私企之间和盈利差距也在缩小，因此  19年民企新增违约主体仍会较多，但年内违约率或冲高回落。
        违约有滞后性，部分  19  年的新增违约主体的违约风险可能在  18年已经明显暴露。当前民企债信用利差基本已经反映了资管新规的影响，后续利差波动会重新回到经济和货币政策的影响逻辑。
        而从各类债券的历史位置来看，当前无风险资产或低风险资产收益率明显偏低，民企债信用利差高位特征明显。综上所述目前应采取短久期高票息策略，在防范庞氏破裂和经营下滑风险的同时，适当下沉资质，寻找主业清晰有竞争力且债务稳健的的民企标的。行业维度可适当关注民营地产债。